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過去兩年來天空一片空蕩冷清，如今Ryanair行政總裁Michael O'Leary見證航空客運需求以驚人速度回升。都柏林機場面臨保安檢查延誤較長的問題，為此，他在上個月敦促愛爾蘭政府動用軍方協助應付焦急湧入客運大樓的旅客。

隨著環球經濟逐漸擺脫疫情的衝擊，世界各地的機場迎來大批期望彌補過去所失旅遊光陰的旅客。在積壓需求的推動下，不少人在疫情重創旅遊業後終於再次乘坐飛機。對航空公司來說，需求快速升溫而且暢旺，甚至超越最樂觀的預期。

專責美國和歐洲航天科技業的資本集團股票分析員Todd Saligman表示：「需求反彈的速度幾乎與當年的跌勢一樣快。」他說：「不少美國航空公司指出，3月份是有史以來航班預訂數量最高的月份，歐洲亦有類似的強勁走勢。」

踏入夏季旅遊旺季，多數西方國家的航空客運量很可能會超過疫情前水平。儘管如此，航空公司目前面臨一些不利因素，包括在行業全面恢復下燃料成本大幅上漲、機師不足，以及可飛行的航班較少。疫情重燃亦阻礙中國重新開放，導致現時的亞洲航空客運落後於美國和歐洲。

Saligman指出：「我們尚未回到疫情前水平，但這只是時間問題。」他補充：「對很多國家來說，旅遊業是長期增長的行業，畢竟全球只有大約20%的人口曾經乘坐飛機。因此旅遊業仍有龐大的增長空間，特別是中國和印度等新興市場，當地的中產階層不斷擴大，航空客運仍然處於起步階段。」

動盪不穩的航空業

毫無疑問，航空股相當波動。整體而言，美國航空股在2020年下跌31%，原因是政府實施封鎖措施和國際旅遊禁令，令航空客運幾乎陷入停頓。即使經濟持續復甦帶動其他行業，2021年美國航空股進一步下跌2%。2022年初至今的情況好壞參半，航空股上升近10%，不過在2月24日俄羅斯入侵烏克蘭後有所回落。

俄烏戰事導致飛機燃料價格飆升，今年錄得110%的升幅，遠超油價的漲幅，而燃料通常是航空公司的第二大支出，僅次於勞工開支。

在正常時期，飛機燃料價格如此大幅飆升，將會對競爭激烈的航空業造成損害，但現在並非正常時期。

Saligman解釋：「航空公司大致上能夠提高機票價格，從而轉嫁這些成本。」他說：「航空股可能會繼續波動，但我認為在未來6至12個月，航空公司、遊輪公司及其他旅遊相關公司的表現或會非常強勁。」

事實上，美國兩家最大型航空公司美國航空（American Airlines）和達美航空（Delta Airlines）均預計截至6月30日止的當前季度收入將創下新高。在近期的業績報告電話會議上，一眾航空公司高層表示預計夏季旅遊旺季的銷售額將會飆升。聯合航空（United Airlines）行政總裁Scott Kirby表示：「需求的強勁程度是我職業生涯中前所未見的，甚至在商務公幹全面恢復之前已經如此。」

航空業前景

對航空業的樂觀看法亦有幾個值得注意的因素。如果能源價格不再繼續飆升、俄烏衝突的影響未有擴大、各國不再實行嚴格的防疫限制，航空業便有望繼續復甦，但這些都是相當重大的假設，未必一定能夠實現。投資組合持有航空公司、遊輪公司及預訂公司的基金經理Steve Watson認為，長遠而言，航空業的前景亮麗。

他表示：「我認為疫情將會告終，大眾將希望再次乘坐飛機，這是顯然不過的事。」他亦指：「投資者不應關注入市時機，反而應注意未來數月和數年的現金流和盈利狀況。」

雖然有人擔心Zoom或Webex視像會議會取代面對面商務會議的需求，但Watson認為這是無稽之談。

Watson指出：「幾年之前，有人預計電話會議將扼殺商務公幹市場，但這種情況從未真正發生。」他說：「面對面創造收入的人會繼續出行。」

「經濟重啟」主題的長期增長空間

基金經理Chris Thomsen認為，航空業是少數尚未全面擺脫疫情衝擊而開始復甦的行業之一，從估值角度來看，不少航空公司具有吸引力。

航空公司的復甦延遲，主因是去年12月份爆發Omicron疫情。隨著全球不少地區的Omicron疫情逐漸退卻，航空公司及其他旅遊相關公司具備受惠於復甦的有利條件，這次復甦已經重振在2020年衰退期間受到重挫的其他行業。

Thomsen從近期由倫敦飛往洛杉磯的旅程中觀察到這個現象。

Thomsen表示：「機場熙來攘往，餐館門庭若市，不少航班均客滿。」他說：「我們現時處於後疫情時代，大眾渴望出行，參與過去兩年無法進行的各種活動，這令旅遊業至少在未來幾年受惠。」