擺動定價

在缺乏反攤薄措施的情況下，投資者因贖回或認購基金而產生的交易成本，須由該基金的所有股東按比例承擔。這些交易活動相關成本會攤薄基金現有股東的投資價值。擺動定價是緩解攤薄效應的方式之一。

由於擺動定價可為投資者帶來多項優勢，因而成為歐洲基金管理業反攤薄的標準工具。擺動定價本質上是一種機制，確保投資者自行承擔進行買賣所產生的成本，而毋須由基金的現有投資者共同分擔。

擺動定價是一種機制，有助保障長線股東，免受新加入或退出基金的投資者買賣證券造成的攤薄效應所影響。

證券交易的攤薄效應包括以下元素：

• 相關投資組合的買賣差價
• 經紀佣金
• 任何稅項，例如印花稅

如採用擺動定價，在完成計算每日資產淨值的現有程序之後，有關資產淨值將會作出調整以計入攤薄效應。這種按預定數額向上或向下作出的調整，通常稱為「擺動因子」。

擺動定價可分為兩類：「全面」及「局部」擺動。就全面擺動而言，無論淨流量規模如何，價格亦將有所變動；而就局部擺動而言，價格僅在淨資本流量超過預定界線水平時才作出調整，換言之，只會在發生攤薄時作出調整。

我們認為局部擺動是較合適的選擇，因為擺動因子僅於以下情況才適用於調整資產淨值：與基金整體股東活動一致；以及淨資本流量超過預定界線水平（導致證券交易的可能性提高）。

下表概列擺動定價對進行交易及未有進行交易的股東造成的影響：

設有嚴謹的管治框架，以監察使用擺動定價的效益。我們將定期檢視所有相關因子及界線水平。

持續檢視交易成本有助確保擺動因子設置於合適水平。為提高透明度，我們在公司網站發佈每項基金各自的擺動因子。

適用於每項基金的擺動定價條文載於發行章程，並將持續適用。

我們謹此重申，我們認為擺動定價可為我們的基金以至投資者帶來多一層的保障。此外，雖然擺動定價的目的並非隨著時間推移而增強業績，但可能對長線投資者的淨回報帶來有利影響。

經過全面的檢討及諮詢程序，並考慮投資者的最佳利益後，我們的盧森堡基金已採用擺動定價機制。我們認為必須解決交易成本造成的攤薄效應，並相信局部擺動定價可提供最佳的保障形式。

以下是根據發行章程採用的擺動因子：