Capital Ideas^TM

Zelfs de meest ervaren beleggers kunnen hun vertrouwen verliezen in hun beleggingsplannen voor de lange termijn als ze elke dag slecht nieuws over zich krijgen uitgestort.

Slecht nieuws maakt vaak meer indruk dan positieve gebeurtenissen. Zelfs toen de VS zich aan een recessie had weten te onttrekken en het inflatiebeeld in 2023 gunstiger werd, bleven veel beleggers somber over de economie en de markten.

Met oorlogen in Oekraïne en het Midden-Oosten, sluimerende spanningen tussen de VS en China en omstreden presidentsverkiezingen in het vooruitzicht, is het goed te begrijpen dat beleggers zich zorgen maken. Maar er zijn ook positieve trends in de technologie, gezondheidszorg en op andere gebieden die onze levens veranderen en mogelijkheden bieden voor bedrijven en geduldige beleggers. Om de volgende vijf redenen hebben wij vertrouwen in de toekomst.

1. De VS staat er misschien beter voor dan u denkt

Jared Franz, US econoom

Beleggers maakten zich in 2023 op voor een recessie die er nooit kwam. Ondanks de hoge inflatie en stijgende rentetarieven steeg het BBP, de totale economische productie zoals gemeten door het Amerikaanse ministerie van Handel, in het vierde kwartaal met een indrukwekkende 3,3% op jaarbasis. De VS staat er inderdaad misschien beter voor dan u denkt.

Allereerst laat de Amerikaanse consumentensector nog steeds zijn spierballen zien. In januari kwamen er 353.000 banen bij en stegen de lonen met 4,5% op jaarbasis, een fors percentage dat naar verwachting iets zal afnemen. Maar ook meer gematigde stijgingen van werk en inkomen kunnen de groei van consumentenbestedingen verder ondersteunen. Een gematigde inflatie zal ook de groei van het reële inkomen ten goede komen, vooral voor de lagere inkomens.

Bovendien lijkt de Amerikaanse huizenmarkt zich te herstellen nu de hypotheekrente daalt en zijn er de eerste tekenen dat de verwerkende industrie weer aantrekt omdat bedrijven weer voorraden gaan aanleggen. De Amerikaanse federale overheid heeft 1,4 biljoen dollar uitgetrokken voor kapitaalprojecten, zoals de bouw van productiefaciliteiten omdat Amerikaanse bedrijven hun toeleveringsketens willen diversifiëren.

De maatregelen van de Federal Reserve om een zachte landing van de economie te bewerkstelligen, de inflatie te verlagen en tegelijkertijd de groei te handhaven, zijn tot nu toe succesvol geweest. De inflatie zit echter nog steeds boven de Fed-doelstelling van 2% en het is onduidelijk wanneer de centrale bank de rente gaat verlagen. Maar met wat de centrale bank tot nu toe voor elkaar heeft gekregen, ligt er wel een basis voor een langere periode van economische groei.

2. We staan nog maar het begin van de 'AI- productiviteitsboom'

Martin Romo, Equity Portfolio Manager

ChatGPT en andere AI-tools genieten brede belangstelling, omdat door de toepassing van AI de productiviteit in verschillende sectoren fors kan worden verhoogd en kosten kunnen worden verlaagd, wat efficiencyvoordelen biedt voor bedrijven en consumenten.

Natuurlijk wordt de impact van technologie op de korte termijn vaak overschat en op de lange termijn onderschat. Voor beleggers is het van belang om onderscheid te maken tussen hype en concrete mogelijkheden. ChatGPT is nu iets meer dan een jaar geleden uitgebracht en is niet meer zomaar een hype. In de gezondheidszorg, de financiële dienstverlening en de detailhandel wordt al gebruik gemaakt van de mogelijkheden van AI om complexe taken te automatiseren, de workflow te stroomlijnen en sneller technologische vooruitgang te boeken.

Mastercard gebruikt bijvoorbeeld generatieve AI voor het stroomlijnen van het wervingsproces van medewerkers en voor het opsporen van betalingsfraude in haar netwerken. Online retailer Amazon, die al langer een vorm van AI gebruikt voor productvermeldingen en -aanbevelingen, gebruikt AI op de fysieke locaties van Amazon Go, zodat consumenten artikelen kunnen betalen via de Amazon-app en niet langer in de rij voor de kassa hoeven te staan. In de gezondheidszorg wordt AI gebruikt door ziekenhuizen en medische zorgverleners om documentatie en andere administratieve taken te stroomlijnen, waardoor het aantal doktersbezoeken kan worden verminderd en personeelstekorten kunnen worden aangepakt.

3. Meer aandelen maken zich op voor de marktrally

Jonathan Knowles, Equity Portfolio Manager

De aandelenmarkten hebben de verwachtingen van beleggers vorig jaar overtroffen en verrassend solide rendementen opgeleverd. De S&P 500 Index, een brede maatstaf voor Amerikaanse aandelen, steeg in 2023 met 26,29%. De MSCI All Country World Index (ACWI) ex USA Index steeg met 15,62%.

Maar beleggers die denken dat ze de marktrally hebben gemist, moeten misschien nog maar eens goed kijken. De Magnificent Seven - Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet en Tesla - waren goed voor een overweldigend deel van het totale rendement van de markt in 2023. Als we kijken naar de rendementen van de afgelopen twee jaar, zien we dat de rendementen van de andere 493 bedrijven in de S&P 500 vrij vlak waren. Op internationale markten zien we een vergelijkbaar patroon.

De gunstigere economische situatie in de VS biedt een positieve impuls voor de bedrijfswinsten van een breed scala aan bedrijven. Analisten op Wall Street verwachten voor dit jaar zelfs winstgroei in alle belangrijke markten. Het grote succes van de Magnificent Seven was waarschijnlijk terecht. Deze bedrijven hebben voor veel economische waarde gezorgd en blijven voorop lopen op het gebied van AI en andere innovaties.

Maar in alle markten en bedrijfstakken zijn innovatieve bedrijven te vinden die strategieën inzetten om hun bedrijf te laten groeien. In de VS heeft airconditioningfabrikant Carrier Global de vraag naar zijn energiezuinige systemen zien stijgen door de recordtemperaturen in verschillende regio's wereldwijd. In Japan is SMC toonaangevend op het gebied van onderdelen voor fabrieksautomatisering.

4. Er komen nieuwe markten op door ontwikkelingen in de wereldhandel

Jeff Garcia, Equity Investment Analyst

In de afgelopen jaren waren er twee belangrijke ontwikkelingen waardoor regeringen en bedrijven opnieuw zijn gaan nadenken over de contouren van de wereldhandel.

Toenemende spanningen tussen de VS en China leidden tot heffingen en handelsbeperkingen die een negatieve impact hadden op de goederenstroom wereldwijd. Deze situatie verergerde door de coronapandemie die ernstige kwetsbaarheden in de toeleveringsketens aan het licht bracht doordat sluitingen en personeelstekorten tot stagnatie en vertraging leidden.

Maar de wereldhandel is niet ten dode opgeschreven, die is alleen aan het veranderen. Om het risico van een te grote afhankelijkheid van één enkele wereldwijde toeleveringsketen te beperken, zijn overheden en bedrijven meer - vaak regionale - handelsrelaties aan het ontwikkelen.

Zo richten Amerikaanse bedrijven zich steeds vaker tot buurland Mexico als handelspartner. Er zijn verschillende redenen waarom Mexico een aantrekkelijke handelspartner kan zijn voor Amerikaanse bedrijven. De arbeidskosten zijn aantrekkelijk in vergelijking met China en andere grote productiegebieden. Het land heeft veel natuurlijke hulpbronnen en omdat het dicht bij de VS ligt, zijn er minder logistieke uitdagingen. Deze relatie stimuleert ook de economie van de regio in het algemeen.

Mexico is nu zelfs voor de VS een belangrijkere handelspartner geworden dan China. Ook nu de Chinese economie vertraagt en de relatie met de VS onder druk staat, zorgen de groei van de infrastructuur, betere overheidsfinanciën en verschuivingen in de wereldwijde toeleveringsketen voor mogelijkheden in andere opkomende markten, zoals India, Thailand, Indonesië en Singapore.

5. Doorbraken in de gezondheidszorg

Carl Kawaja, Equity Portfolio Manager

Voor de farmaceutische industrie en de biotechnologie is er de afgelopen jaren een gouden tijdperk aangebroken in de ontwikkeling van geneesmiddelen voor ernstige ziektes, waardoor voor veel mensen de kwaliteit van leven is toegenomen.

De introductie van medicijnen voor de behandeling van obesitas, die zijn ontwikkeld door Novo Nordisk, Eli Lilly en andere bedrijven, is misschien wel de meest spraakmakende doorbraak. Hart- en vaatziekten, diabetes en nierfalen zijn levensbedreigende gezondheidsproblemen die in verband worden gebracht met obesitas.

De afgelopen jaren zijn er verschillende nieuwe behandelmogelijkheden voor diabetes ontwikkeld. In het verleden moesten diabetici zichzelf meerdere keren per dag prikken om hun bloedsuikerspiegel te testen en te bepalen of ze insuline moesten spuiten. Bedrijven voor medische hulpmiddelen, zoals Abbott Laboratories en Dexcom, hebben continue glucosemeters ontwikkeld die de bloedsuikerspiegel bijhouden en insuline toedienen via een pomp. Biotechbedrijf Vertex Pharmaceuticals uit Boston, dat een therapie ontwikkelde voor de behandeling van taaislijmziekte, werkt nu aan de ontwikkeling van een geneesmiddel voor diabetes type 1.

Dankzij de vooruitgang in genetische sequentiebepaling kunnen innovatieve biofarmaceutische bedrijven gentherapie- en celtherapiebehandelingen voor kanker ontwikkelen als alternatief voor de meer traditionele behandelingen zoals bestralingstherapie. Het Japanse farmaceutische bedrijf Daiichi Sankyo heeft kankertherapieën ontwikkeld die antilichaam-geneesmiddelconjugaten (ADC's) worden genoemd. Deze zijn genetisch gemanipuleerd om kankercellen aan te pakken en gezonde cellen met rust te laten.

Hoewel innovatie een belangrijke waardefactor is in de gezondheidszorg, zullen niet alle innovaties een succes worden. Beleggers moeten andere factoren in overweging nemen, zoals het potentieel van de totale productlijn, het management en de potentiële markt voor de therapieën van het bedrijf.

Blijf gefocust op wat echt belangrijk is

Er zullen altijd verstoringen en ontmoedigende berichten zijn. We hebben te maken met uitdagingen waarvan we ons bewust zijn en met onbekende tegenslagen die zich onherroepelijk in de loop van het jaar zullen voordoen. De markt kan op korte termijn volatiel zijn door slecht nieuws, maar de fundamentals van bedrijven bepalen de waarde op de lange termijn. Beleggers die gefocust blijven op hun financiële doelstellingen kunnen wanneer er zich beleggingsmogelijkheden voor de lange termijn aandienen, daarvan beter profiteren.