Capital Ideas^TM

Bij de start van 2025 bespreekt het Capital Strategy Research (CSR)-team de ontwikkelingen in de markt en lichten zij toe waar hun verwachtingen afwijken van de consensus.

De algemene verwachting is dat de inflatie en rentetarieven zullen stijgen, maar bij CG kijken onze economen met een optimistischere blik naar de groei in de VS dan de consensus. De consensus is dat de reële groei van het bbp voor 2025 iets afzwakt en dat er slechts sprake zal zijn van een bescheiden groei. De economen bij Capital Group verwachten echter dat de groei weer zal versnellen met 2,7% voor 2025 en tussen de 2% en 2,5% voor 2026.

Algemeen kan worden gesteld dat de werkloosheid in 2024 is opgelopen als gevolg van het aanbod, en Wall Street verwacht dat het aantal banen en vacatures verder zal afnemen als gevolg van de afnemende vraag. Vanuit dit perspectief is het niet vreemd dat bedrijven verwachten dat de consumptieve bestedingen zullen teruglopen. Onze analyse geeft echter aan dat de werkloosheid juist zal afnemen, mede dankzij solide winsten van bedrijven en verdere investeringen, en dat door de groei van het reële inkomen de consumptieve bestedingen zullen blijven stijgen.

Voor Europa wordt verwacht dat een zwakkere arbeidsmarkt en een strakker fiscaal beleid de inflatie in de dienstensector zullen drukken. Onze Europese economen zijn echter terughoudender over een mogelijk lagere inflatie en denken dat de inflatie wellicht minder snel op de 2%-doelstelling van de centrale banken zal uitkomen.

Voor de ASEAN-markten is onze Azië-specialist over Maleisië optimistischer dan de consensus, omdat dat land wel eens goed gepositioneerd zou kunnen zijn om te profiteren van de indirecte effecten van de door Trump voorgestelde tarieven.

Al met al hadden de markten er vorig jaar vertrouwen in dat de inflatie binnen de perken bleef, maar op de korte termijn zouden de prijzen kunnen stijgen als beleggers onzekerheden rond het handels- en fiscaal beleid van de nieuwe Amerikaanse regering meewegen. Toch is de kracht van de Amerikaanse economie nog steeds een belangrijke motor voor de wereldwijde groei.

In markten zoals Europa en China wordt de groei nog steeds belemmerd, ook door de aangekondigde tarieven en een sterke dollar. We verwachten dat de rente aan de hoge kant zal blijven, maar dat deze zich rond de 4% zal stabiliseren. De Amerikaanse Federal Reserve zal echter een afweging moeten maken van de mogelijke gevolgen van de tarieven. Maar we moeten vooral alert zijn op signalen dat de economie vertraagt.