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在過去約18個月，通脹飆升及市場領先股票的急劇轉變對投資者造成衝擊，但這些市場事件對環境、社會及管治（ESG）領域有何影響？

隨著通脹出現放緩跡象及投資者尋求現金投資機會，近三分之一的受訪投資專家表示，他們將增加對ESG債券基金的配置；另外，股市大幅波動驅使35%的ESG投資者考慮在股票配置中維持中性的風格偏好。

以上只是資本集團2023年ESG環球調查所提出的部分見解。

我們的年度調查收集了超過1,100名歐洲、中東、北美洲和亞太區的機構及大額投資專家的意見，了解他們對ESG的態度及採用情況。

那麼，投資者對ESG有何想法？他們正採取甚麼行動？

ESG配置亦會計及環球事件及市場轉變

從極端天氣事件及俄烏衝突（使能源轉型成為首要關注議題），到減少不平等及改善供應鏈標準，越來越多投資者嘗試通過ESG投資來應對多個主題。

此外，股市波動，尤其是由少數增長股主導的市況，意味著多元主題基金的分散風險特質對尋求中性風格偏好的ESG投資者同樣具吸引力。超過三分之一（35%）的受訪者表示，他們計劃在未來12個月增加投資於風格中性的ESG股票策略。此外，40%的受訪者認為，多元主題ESG基金是分散風格偏好風險的有效途徑。

對固定收益投資者而言，通脹是決定其資產配置的重要考慮因素。近三分之一（32%）的受訪者計劃在通脹回落時，增加對ESG債券基金的配置，而37%的受訪機構投資者亦表示有相同計劃。地區方面，計劃在通脹下降時增加ESG債券配置的歐洲、中東及非洲投資者是北美洲的兩倍以上（37%對比17%）。

地區性差異應屬預期之內

此外，我們發現整體的ESG採用率存在地區性差異。儘管如此，環球ESG採用率已接近90%。

在地區層面，北美洲的ESG採用率自2022年的79%，跌至2023年的75%。跌幅主要來自美國，其採用率從2022年的74%，跌至今年的69%。加拿大的ESG採用率為88%，遠高於美國。

出現溫和逆轉可說是意料之內。去年，美國一些州份通過法律並實施規則，旨在以多種方式抑制ESG。較多美國受訪者表示，監管審查的增加改變了他們的ESG投資方針（美國為9%，加拿大為7%，全球為8%）。

投資者自行增進對監管的理解

關注監管審查是全球投資者的共同議題。十分之七（69%）的投資者表示，其公司將監管合規界定為ESG投資方針的「絕對核心」或「重要部分」。對監管合規及管理重大財務風險的重視，意味著投資者主要將ESG視作一個風險因素。他們優先著重避免監管行動造成聲譽受損，以及ESG投資風險帶來的財務損害。

由於不同的基金標籤及基金資訊披露標準不斷演變，監管合規工作變得更為困難。大部分受訪的機構投資者（52%）及大額投資者（54%）均表示，基金標籤的地區性差異令投資者更難真正實現其ESG目標。

然而，在增進對監管的理解方面，投資者則認為較有把握。過半數的受訪投資者偏向聚焦於相關的基金策略，而非被視為障礙的監管標籤。

事實上，為了應對監管標籤機制所帶來的混亂，39%的機構投資者已制定自身的ESG定義，以確保團隊採用一致的策略。投資者亦採取積極措施破解數據難題，包括從多個來源獲得ESG數據、依賴資產管理公司的專有研究，以及自行作出分析。整體而言，投資者似乎感覺更為主動和更有能力：他們對ESG的了解越多，越能自行找到應對挑戰的方式。

漂綠¹的憂慮持續

儘管存在上述利好因素，但整體而言，投資者認為漂綠問題日益普遍。此看法的轉變可能是由於媒體更廣泛的報導，以及對漂綠的監管行動加劇，而非進一步的失序。雖然兩年前已有39%的受訪者指出漂綠極具挑戰性，但現時認為漂綠是嚴峻挑戰的比率大幅提高至59%。

多項因素正在影響市場對漂綠的看法，包括媒體廣泛報導涉嫌漂綠個案、反ESG評論，以及ESG基金重新分類和降級。

部分長期障礙逐漸消失，新的趨勢正在冒起

資本集團已連續三年進行ESG環球調查，我們開始了解部分趨勢的發展情況。舉例來說，儘管投資者仍然強調數據質素、監管複雜性及基金資訊披露是採納ESG的障礙，但這些方面所帶來的挑戰水平均有所下降，意味著部分長期障礙正開始化解。

此外，我們亦發現一些新興趨勢，例如受訪者日益關注生物多樣性。一些國際性倡議組織，如自然相關財務披露工作小組（TNFD），已於2023年9月公佈其最終建議，這可能進一步突顯自然資本在生物多樣性方面的重要性。

除了上述議題，最新的調查亦涵蓋許多其他範疇。如欲深入了解最新調查結果，請參閱完整的調查報告。

除非另有說明，否則所有數據均屬資本集團及2023年ESG環球調查所有。

[1] 對漂綠的解釋可能有所不同，但整體而言，漂綠是指對某個產品、活動或組織的ESG或可持續特點提供誤導資料。