Capital Ideas^TM

儘管銀行業出現動盪，但美國聯儲局為繼續致力降低通脹，仍在本週上調基準利率25個基點。

最近數週，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）表示不排除再度大幅加息；然而，矽谷銀行（Silicon Valley Bank）和Signature Bank倒閉後，聯儲局選擇維持溫和加息步伐。25個基點的加幅令聯邦基金利率升至介乎4.75%至5%，市場預期此水平可能接近當前週期的頂端。

鮑威爾稱：「自上一輪聯邦公開市場委員會會議起，經濟指標普遍強於預期，反映經濟活動和通脹的動力增強。」「然而，我們認為，過去兩週的銀行體系事件或會導致家庭和企業的信貸狀況收緊，繼而影響經濟表現。」

通脹仍然居高不下，2月份消費物價指數上升6%，曾被鮑威爾稱為「最重要」通脹指標的核心服務通脹（住房除外）則按年上升5%。美國勞工市場亦表現強韌，失業率於數十年來的低位徘徊，2月份新增超過30萬個職位。

最新的經濟預測摘要顯示，聯儲局官員預計本年只會再加息一次，但鮑威爾重申，減息不在聯儲局的「基本情境預測」之內。

他指出：「如有需要我們便會加息，但我認為目前信貸可能收緊，並會對宏觀經濟、需求、勞工市場和通脹產生影響。」

以下是固定收益基金經理兼資本集團美國利率團隊成員Tim Ng的最新觀點。

- 在經濟前景進一步惡化前，聯儲局應會維持加息立場，但面對銀行業近期的事態發展，採取大幅收緊政策的空間已經收窄。矽谷銀行倒閉前，鑑於通脹持續，鮑威爾暗示將再度進行更大幅度的加息。

- 目前，我預計聯儲局將對加息更為審慎，加息週期應在本年稍後時間結束。

- 近期銀行業危機或對未來數季的信貸增長造成負面影響，因為銀行業面臨更多監管審查、存款競爭更趨激烈，以及放貸標準收緊。如此一來，這可能導致需求下降和經濟增長放緩，應有助聯儲局實現遏制通脹的目標。