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2022 está siendo un año bastante revuelto para la renta variable china. ¿Cuáles son los factores que más han contribuido a la volatilidad?

Aunque aún estamos solo en el tercer trimestre, parece como si el año hubiera empezado hace mucho más tiempo, con todo lo que ha pasado en estos meses. En el caso de la renta variable china, el año empezó bien, pero el mercado se vio poco después afectado por el endurecimiento normativo que se puso en marcha en diversos sectores, como el inmobiliario, el tecnológico y el de la educación privada.

El contexto empeoró rápidamente con la guerra de Ucrania, que provocó una fuerte venta masiva en la mayoría de los activos de riesgo de todo el mundo. Las continuas tensiones con Estados Unidos también afectaron a la renta variable china, aunque hubo dos áreas concretas en las que el impacto se sintió con más fuerza. La primera se refiere a la exclusión de las compañías chinas de los mercados bursátiles de Estados Unidos si no cumplen con ciertas normas contables establecidas por la Comisión del Mercado de Valores estadounidense. En segundo lugar, las compañías farmacéuticas y biofarmacéuticas chinas registraron una fuerte venta masiva después de que el Organismo estadounidense para el Control de Alimentos y Medicamentos (US Food and Drug Administration) rechazara la aprobación de ciertos fármacos testados en China. Estos factores han aumentado de forma inevitable la prima de riesgo relacionada con la renta variable china.

Pero casi inmediatamente después, a finales del primer trimestre, China tuvo que volver a enfrentarse a una nueva ola de COVID-19. La política de cero tolerancia al covid y la consiguiente imposición de cierres en varias ciudades generaron mucha incertidumbre a causa de su impacto en las cadenas de suministro y las actividades económicas. Altos funcionarios del gobierno ya han señalado que el país mantiene unos objetivos de crecimiento flexibles para este año, después de que la economía registrara en el segundo trimestre un crecimiento interanual de solo el 0,4%. El principal temor es que la ralentización de la economía china acabe repercutiendo en la economía mundial, dado el gran tamaño del país y su importancia a la hora de impulsar el crecimiento global.

No obstante, la renta variable china registró un fuerte repunte entre finales de abril y finales de junio, gracias a los esfuerzos realizados por el gobierno para flexibilizar la normativa y respaldar la economía. Sin embargo, aún está por ver si China acaba optando por ofrecer medidas de estímulo de forma generalizada, ya que, hasta ahora, las políticas han sido bastante selectivas, lo que ha contribuido a la persistente sensación de incertidumbre, sobre todo en lo que se refiere a los sectores que se han visto más afectados por la volatilidad. El principal problema está en la política de cero tolerancia al COVID-19 puesta en marcha por el gobierno. Las restricciones relacionadas con la pandemia están ralentizando la velocidad del dinero en la economía china, por lo que no tiene mucho sentido que Pekín aplique en este momento medidas de estímulo de manera generalizada.

 

Factores de riesgo que han de tenerse en cuenta antes de invertir:

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