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距離美國總統大選不足兩週，美國人可能會期待動盪的政治競選期終告一段落。然而，若從過往趨勢來看，11月5日可能只是驚濤駭浪的開始。

Capital Group International的副主席John Emerson為前美國駐德國大使，他說：「我們可能無法在選舉日得知大選結果。若總統大選兩名候選人的得票接近，這亦是大部分民調結果顯示的情況，便可能需要多日點票，尤其是郵寄選票。自2020年受疫情影響的大選以來，郵寄選票變得越來越普及。」

入主白宮的過程曲折

當然，我們亦不排除某一名候選人獲得相當大的領先優勢，屆時選舉結果將於當晚或翌日上午便可知曉，這亦是2016年大選曾出現的情況。若最終並非如此，在美國人投票選出下屆總統之際，投資者有五點需要謹記。

1. 變數中的定數

11月5日只是點票過程的開始，可能需要數週方能完成。例如，各州州長進行選舉結果的認證。這過程始於11月中，需時可長達五週。

選舉人團由538名決定大選結果的選舉人組成，他們必須於12月17日根據各州的普選結果進行投票。如要當選總統，候選人需獲得過半數加一張選票，即270張選舉人票。若有爭議，與投票、重新點票或選票認證有關的任何訴訟必須於12月16日前解決，以便選舉人能夠順利履行職責。若沒有候選人獲得270張選舉人票，則美國眾議院負責選出下一任總統。最後，1月20日便是總統就職日。

Emerson自1980年代以來一直參與政治競選活動，他強調美國人需要保持耐性，靜候這過程完成。

他說：「正如以往大選一樣，未來一段時間可能充斥不確定性，市場亦會相應地大幅波動。不過，總統將在總統就職日上任，我相信權力交接將會和平進行，只是可能比預計需要更長時間。」

2.料將出現法律訴訟的「風暴」

白宮管理及預算辦公室前高級顧問Matt Miller為現任資本集團政治經濟師，他指出除了需要時間點票外，亦可能有大量重新點票的要求，乃至數以百計的法律訴訟。

事實上，根據彭博新聞於10月15日發表的分析，至今已有超過165宗與2024年大選有關的法律訴訟。在這場法律戰的「風暴」中，預計有更多人將會提出訴訟，當中涉及點票方法、收集缺席選票及選民身份等問題的爭議。

Miller說：「在競爭激烈的總統選戰中，落敗一方將會對選舉提出異議。投資者需要對11月5日至1月20日期間的戲劇性公眾事件、大規模訴訟及大量不確定因素作好準備。」

Miller補充說：「我認為，目前選情難分軒輊。競選活動的最後兩週非常關鍵。鑑於大多數選民已經決定支持哪一名候選人，最終結果很大程度取決於哪個政黨能更有效動員其支持者。」

3.郵寄選票點算需時

預計郵寄選票將會是眾多法律爭議的核心。根據美國人口普查局的資料，在新冠疫情期間進行的2020年大選中，43%的美國人通過郵寄方式投票，創下歷史新高。麻省理工學院的分析顯示，此數字於2022年中期選舉降至32%，但仍高於歷史平均水平。

若這些趨勢延續至今年，代表會有大量的郵寄選票無法於選舉日完成認證及點算。部分州份（包括關鍵搖擺州份賓夕凡尼亞州）不允許在選舉日之前處理郵寄選票，這意味著選舉結果幾乎肯定要在較後時間才能公佈。

2020年便曾出現此情況，當時特朗普在大選之夜似乎勝利在望，但拜登於隨後數日反超前。歷史很有可能重演，即特朗普在11月5日領先，而賀錦麗在隨後數日從後趕上，這是因為郵寄投票的民主黨選民通常多於共和黨支持者。根據佛羅里達大學選舉實驗室編製的數據，截至目前，在本輪選舉的提前投票中，民主黨支持者佔47%，共和黨則佔33%。

在極端情況下，最終結果可能由美國最高法院裁決，例如2000年德州州長小布殊與副總統戈爾對決的總統大選。在2000年12月12日，即選舉日後的第35日，最高法院大法官以5比4作出裁決，變相終止佛羅里達州的重新點票工作，最終令小布殊獲得271張選舉人票，較勝出所需票數僅多出一票而入主白宮。

4.重新點票並不常見且甚少改變投票結果

重新點票往往會成為媒體焦點，但並非經常發生，且甚少改變投票結果，例如，大部分的州份選舉均未曾進行重新點票。FairVote（一家專責選舉改革的無黨派研究機構）的分析顯示，重新點票的機率只有0.5%，而在重新點票下，92%的情況與最初結果相同。

此研究覆蓋6,929次選舉，共有36次重新點票，只有三次改變選舉結果。在這三次中，雙方最初的差距均低於0.06%，反映透過重新點票而推翻選舉的可能性極低。

5.歷史反映大選對投資的影響微乎其微

長線投資者必須緊記，回顧歷史，華府的政權架構對股票市場的回報並沒有顯著的影響。

從1933年到2023年，無論是合一政府抑或分治政府，標普500指數平均年度回報大致介乎11%至14%之間。即使是類似當前參眾兩院的分治狀態，平均回報率亦有13.7%。

不論選舉結果如何，美國股市普遍表現出色

近年，市場在選舉日後一年甚至取得更佳表現，2020年大選後回報率便高達40.4%。表現最差是在2000年大選後，當時指數下跌21.0%，而1984年以來的平均回報率則為17.6%。

Miller說：「畢竟，金融市場似乎更重視選舉結果的確定性，而非誰人入主白宮或控制國會。」

雖然沒有人能夠準確預知選舉日與總統就職日期間的事態將如何發展，但投資者應預期市場將會出現一些短期波動，並考慮放眼長線。