通脹處於放緩過程，主要已發展市場的央行已開始減息。美國聯儲局年初至今一直暫緩採取寬鬆政策，最終在9月首次減息50個基點。聯儲局主席鮑威爾強調，此舉代表當局從緊縮的水平重新調整政策立場，亦反映聯儲局致力「不落後於形勢」。

在未來數月，投資者可能繼續聚焦於政策分歧。日本央行展開加息週期，結束負利率時期，在已發展市場仍屬例外。鑑於日本可能會進一步調整政策（部分原因是為了應對貨幣壓力），我們繼續對日本利率維持相對審慎。歐洲方面，放寬政策的路徑可能取決於政策官員對增長下行風險的關注，並與工資壓力及服務業通脹緩解的速度及進展保持平衡。

我們對收益曲線走斜的部署仍有信心，並偏好美國，其次是歐洲。經濟衰退風險似乎並非迫在眉睫，但市場普遍認為這風險尚未消失，儘管這不是最有可能出現的結果。在各種潛在的經濟情境及結果下，收益曲線走斜部署繼續為表現增值。此外，聯儲局在之前的加息過程中最為進取，因此預計聯儲局在全球央行中的減息幅度最大。