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作為一名基金經理，我投資了許多大型跨國企業。最近經常有人問我是否擔心去全球化帶來的影響，箇中風險顯而易見：中美緊張局勢加劇、俄烏衝突、貿易壁壘增加、供應鏈斷裂、熊市困局，以及全球經濟增長放緩。

在動盪時期，跨國企業是否首當其衝？

我認為答案正好相反。簡而言之，跨國企業在許多方面皆處於最有利的位置，能夠駕馭不確定時期，並制定有效的解決方案應對衝擊。當中包括越來越多企業採取「多元本土」方針，務求進一步接近世界各地的消費者。

以下是我認為跨國企業能夠於艱難時期蓬勃發展的四大理由：

1.  跨國企業能夠適應中美緊張局勢

幾年前首次討論這個議題時，中美貿易戰才剛剛開始成為市場焦點。此後，兩國波折不斷。

全球兩大經濟體以繁苛關稅措施及其他貿易限制互相打擊。儘管去年俄羅斯入侵烏克蘭後，美國和歐盟均對其實施國際制裁，但中國仍與俄羅斯增加貿易往來。數星期前，美國軍方擊落一個來自中國的氣球，並認為其屬於窺探美國防禦設備的間諜氣球，事件進一步加劇中美的緊張關係。

除了這些近期事件外，中美兩國如要解決知識產權竊取及中國國有企業重大補貼等更廣泛爭議，恐怕還有遙遙長途。這些棘手問題可能需要數年乃至數十年方能解決，甚至無法解決。

與此同時，在全球經營業務的公司正竭力克服逆風，尋找成功應對策略。

以電腦晶片業為例，台灣積體電路製造公司（台積公司）及晶片設備製造商ASML雙雙擴大其全球業務。台積公司正在美國亞利桑那州和日本興建新的製造廠房，較引人注目；荷蘭ASML公司則較低調地進行投資，以加強德國、美國康涅狄格州及加州的業務。隨著新廠房建成，全球最大型的建築設備製造商Caterpillar的重型產品需求或會增加。

我將上述公司稱為「全球贏家」，這類公司在不同環境下往往皆有出色表現。他們不但能夠渡過艱難時期，並且當情況開始好轉時，能夠迅速重新定位、邁向成功。

2.  富有經驗的管理團隊能夠應對挑戰

我為何如此信心十足？跨國企業能夠主導環球經濟及金融市場，自然有其理由。當中主因包括他們的管理人員處事精明、意志堅定，而且經驗豐富，曾經歷各種貿易環境，不論順境和逆境。我認為，這些久經考驗的公司享有優勢，能夠在惡劣環境下生存甚至蓬勃發展。

雀巢（Nestlé）是跨國企業能夠利用高科技解決方案簡化供應鏈業務的典範。近年來，該食品巨企日益增加應用區塊鏈（因作為比特幣相關技術的基礎而為人熟悉），務求達致更快速、更透明及更具成本效益的產品交付過程。公開提供的區塊鏈數據不但令該公司能夠更高效地追蹤供應鏈採購程序，亦可分享消費者感興趣產品的準確來源。如果想知道咖啡豆的來源地，只需掃描條碼便可獲得答案。

投資者應避免過於關注貿易爭端、保護主義及地緣政治衝突產生的雜音。關於鋼鐵、半導體產品，或者其他產品的政治言論很容易讓人迷失。媒體幾乎每天都會發佈互相矛盾的數據，其中許多均無關重要。此類衝突往往導致投資者對跨國企業敬而遠之，過於關注這些言論會妨礙長線投資。

3.  供應鏈回流或有利於部分企業

許多環球公司正在本土市場建立成功的業務，並沒有因貿易壁壘而撤退。跨國企業能否在銷售地生產產品變得越發關鍵。若要取得成功，他們必須迅速行動，有效應對當地競爭。

更重要的是，許多跨國企業開始捨棄單一來源的供應鏈，可靠性和穩健性比成本和效率更為重要。這意味著將部分製造業務遷回本國（或稱「回流」），部分則轉移至其他國家，例如印度、越南和墨西哥。

運動服裝巨企Nike對此感到樂觀，並推出超本土化銷售計劃。例如，Nike開設數據驅動型零售店舖，根據週邊地區的網上購買趨勢採購鞋款，是最本土化的策略。在歐洲，Nike已經建立了快速供應鏈措施，可根據營運城市中個別消費者的喜好客制化顏色和材料。

Visa和萬事達卡（Mastercard）在電子支付處理方面採用了同樣的方法，不但根據當地客戶的喜好度身訂造，亦致力遵守世界各地政府嚴格的金融監管。因此，兩家公司均於改革期間穩健增長，亦能應對金融科技業不斷變化的競爭因素。

成功渡過新冠疫情危機的企業能夠迅速擴展網上業務、實現供應來源本土化、在銷售市場附近生產貨品，並借助來自世界各地的不同供應商。難以預測的環境突顯了跨國企業的優勢：擁有專業知識、豐富資源和充裕資金，能夠迅速作出調整。

4.  全球贏家在新興市場取得佳績

在許多方面，對總部設於美國、歐洲和日本，並有意參與或擴展業務至快速發展的新興市場的企業，多元本土策略具有重大意義。中國、印度和巴西等多個國家紛紛開始培養本土跨國巨企和聚焦單一國家的較小型競爭對手，而非等待傳統企業迎頭趕上。

例如，常被稱為「拉丁美洲的亞馬遜（Amazon.com）」的Mercado Libre在捍衛領地方面表現出色，成功防止其競爭對手搶佔市場。Mercado Libre其中一大優勢是更進取地採納第三方賣家（大部分位於拉丁美洲），讓本土消費者能夠透過快速、高效的網上平台輕鬆獲得源自本地的產品。

部分大型跨國企業面臨的重大風險是，他們可能被一些更緊貼本土市場的小型競爭對手超越。我認為，此情況帶來的威脅比任何地緣政治或貿易相關問題更大。

新興市場的消費者正在尋找他們能夠信賴，並且熟悉本土市場的公司。能夠破舊立新、以本土化思維迅速行動，並快速推出產品的跨國企業更可能在長遠取得成功。

與此同時，環球格局轉變對於偏好基本因素研究的主動選股投資者而言屬利好消息。並非所有公司皆會蓬勃發展，我們的工作是去蕪存菁。

如果您願意以短期痛楚換取長期收益，現在正是主動投資的好時機。