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La «sabiduría colectiva» puede ser muy valiosa. Pero en tiempos de incertidumbre puede resultar útil entender los riesgos potenciales.

En este momento, los mercados parecen decantarse por el optimismo de cara a 2023. Los precios de los activos señalan que la inflación comenzará a remitir con rapidez, que la Reserva Federal de Estados Unidos comenzará a suavizar el endurecimiento de la política monetaria y que el crecimiento de la economía mundial no será mucho más débil que en 2022. Sin embargo, la política monetaria es cambiante, la incertidumbre geopolítica es elevada y la fortaleza del mercado laboral se ve contrarrestada por la debilidad del mercado inmobiliario y otras áreas. Todo ello da lugar a toda una gama de resultados posibles.

Nuestros economistas nos plantean cuatro escenarios contrarios a la opinión de consenso, en los que el actual consenso de mercado, reflejado en el precio de los activos, podría no ser el resultado más probable.

Jared Franz, por ejemplo, señala que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés en niveles elevados durante más tiempo del previsto inicialmente, pero que cuando la economía se recupere, lo hará con más fuerza que en repuntes anteriores. Por su lado, Robert Lind opina que las autoridades europeas podrían flexibilizar su política fiscal y tolerar un nivel más elevado de inflación. Stephen Green afirma que el consumo chino aún tardará en repuntar, y el analista de divisas Jens Søndergaard advierte de que aún es demasiado pronto para anunciar el fin de la tendencia alcista del dólar estadounidense. 

Factores de riesgo que han de tenerse en cuenta antes de invertir:

• El presente material no pretende ofrecer ningún tipo de asesoramiento de inversión ni constituye una recomendación personal.
• El valor de las inversiones y las rentas generadas por las mismas pueden subir o bajar y es posible que los inversores no recuperen los importes invertidos inicialmente.
• Los resultados históricos no son indicativos de los resultados futuros.
• Si la divisa en la que invierte se fortalece frente a la divisa en la que se realizan las inversiones subyacentes del fondo, el valor de su inversión disminuirá. El objetivo de la cobertura de divisas es limitar este efecto, pero no existe garantía de que la cobertura tenga un éxito total.
• En función de la estrategia, pueden existir riesgos relacionados con la inversión en renta fija, en mercados emergentes o en títulos de deuda de alto rendimiento. Los mercados emergentes son volátiles y pueden presentar problemas de liquidez.