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Los ciclos financieros sirven para medir la solidez del ciclo combinado del crédito y la vivienda, y los picos de los ciclos de 1988 y 2006 coincidieron con periodos de inestabilidad financiera.

En periodos de aceleración del ciclo financiero, se registra un sólido crecimiento del crédito, un auge del mercado de la vivienda y un elevado crecimiento del PIB. Sin embargo, en un momento dado el ciclo alcanza su nivel máximo y entonces llega el desapalancamiento del sector privado, el colapso de la vivienda y un crecimiento del PIB reducido o nulo, tras lo que pueden aparecer periodos de inestabilidad financiera y crisis bancarias.

Se espera que el ciclo financiero estadounidense alcance su nivel máximo y comience después a retroceder en 2023, y la mayoría de los mercados desarrollados también han alcanzado ya el nivel máximo de sus respectivos ciclos financieros. En este artículo, Jens Søndergaard analiza las consecuencias de un entorno como el actual sobre las perspectivas macroeconómicas.

Los ciclos financieros suelen durar mucho más que los ciclos económicos, que reflejan las fases de expansión y recesión de la economía. Una buena analogía es pensar en los ciclos financieros como en las estaciones del año y en los ciclos económicos como en los patrones climáticos cambiantes. El ciclo financiero consta de cuatro fases, que se corresponden con la tendencia de apalancamiento de una economía. Por otro lado, los puntos de inflexión de los ciclos financieros suelen coincidir con los cambios de tendencia en los mercados de renta fija y renta variable.

Tal y como demuestran los análisis que hemos venido realizando en los últimos 40 años, la renta fija ha tendido a registrar mejores resultados que la renta variable durante los picos o nivel máximo del ciclo financiero, mientras que la rentabilidad de la renta variable ha sido superior durante los periodos de nivel mínimo.