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Fonds ciblé actions canadiennes : à la recherche des meilleures occasions au Canada et dans le monde
Jeremy Burge
Kathrin Forrest
10 juin 2024
Réservé à l’usage exclusif des conseillers financiers. Non destiné aux investisseurs.
Quel est le point commun entre une entreprise d’extraction d’uranium, une entreprise de logiciels et un exploitant de magasins à un dollar?
Ils font partie du premier décile des entreprises de l’indice MSCI All Country World (ACWI) en termes de rendement total au cours des cinq années se terminant le 31 mars 2024. Et il se trouve qu’il s’agit également d’entreprises canadiennes : Cameco, Constellation Software et Dollarama.
Êtes-vous surpris?
Certains investisseurs pourraient l’être, mais ils pourraient être d’autant plus surpris de découvrir qu’il y a plusieurs entreprises canadiennes dans le top 300 des quelque 3 000 entreprises de 50 pays figurant dans l’indice de référence mondial. Shopify, WSP Global et Loblaw en font partie, comme présenté dans le tableau ci-dessous. Il convient également de noter qu’au 31 mars 2024, Canadian Natural Resources, Cameco et Imperial Oil figurent parmi les 10 meilleures entreprises en termes de rendements du secteur de l’énergie du MSCI ACWI, tandis que Hydro One et AltaGas figurent parmi les 10 meilleures entreprises en termes de rendements du secteur des services collectifs pour la même période de cinq ans.
Chefs de file canadiens
Entreprises canadiennes figurant parmi les 300 premières en termes de rendement
Le MSCI ACWI sur 5 ans du 31 mars 2019 au 31 mars 2024
Titre |
Rendement cumulatif de l’indice (%) |
Secteur GICS |
Pays |
|---|---|---|---|
Shopify |
278,8 % |
Technologies de l’information |
Canada |
Cameco |
278,2 % |
Énergie |
Canada |
Canadian Natural Resources |
248,2 % |
Énergie |
Canada |
Constellation Software |
234,6 % |
Technologies de l’information |
Canada |
WSP Global |
223,6 % |
Industrie |
Canada |
Dollarama |
193,2 % |
Consommation discrétionnaire |
Canada |
Imperial Oil |
184,7 % |
Énergie |
Canada |
Thomson Reuters |
182,0 % |
Industrie |
Canada |
Fairfax Financial |
154,4 % |
Produits financiers |
Canada |
Lundin Mining |
153,2 % |
Matériaux |
Canada |
Cenovus Energy |
148,4 % |
Énergie |
Canada |
Loblaw |
142,1 % |
Produits de première nécessité |
Canada |
Source : FactSet. GICS = Global Industry Classification Standard.
« Le Canada regorge d’excellentes entreprises dans lesquelles il est possible d’investir », affirme Jeremy Burge, gestionnaire de portefeuille d’actions du Fonds Capital Group ciblé actions canadiennesMC (Canada), lancé en 2006.
Pour mettre en évidence l’occasion, le Fonds ciblé actions canadiennes, qui peut investir une partie du portefeuille à l’extérieur du Canada, a principalement obtenu ses résultats à l’intérieur du pays, et non à l’extérieur.
Comme en témoigne le graphique ci-dessous, le Canada a été le catalyseur des résultats du Fonds ciblé actions canadiennes au cours des cinq dernières années. Cela est mesuré par la contribution active du fonds, ou par les résultats excédentaires obtenus par rapport à l’indice de référence dans un pays en particulier. Comme on peut le constater, la marge de résultats est clairement orientée vers le Canada, tout comme la pondération du portefeuille.
Qu’est-ce qu’on est bien chez nous!
* Exclut les liquidités.
Reflète la performance du Fonds ciblé actions canadiennes par rapport à la répartition par région de l’indice composé S&P/TSX sur 5 ans, en fonction des données de fin de trimestre du 31 mars 2019 au 31 mars 2024. Sources : Capital Group, FactSet.
« Nous faisons ce que le TSX cherche à faire, c’est-à-dire produire des rendements supérieurs sur les actions canadiennes, en dollars canadiens et pour les Canadiens; toutefois, nous le faisons en sélectionnant des entreprises différentes, dans des montants différents et à des moments différents de ceux offerts dans le TSX », explique M. Burge.
C’est ce qui ressort des 10 premières entreprises détenues par le Fonds ciblé actions canadiennes, en termes de pondération ou de pourcentage des titres de participation, lorsqu’on les compare à celles du S&P/TSX. Comme on peut le constater ci-dessous, les deux n’ont qu’un seul titre en commun : Canadian Natural Resources. De plus, trois des dix principaux titres du fonds sont basés à l’extérieur du Canada.
« Cela étant dit, le fonds est fermement ancré au Canada », explique Kathrin Forrest, spécialiste de placements en actions.
Un même objectif de base, des positions différentes
Les 10 principales positions du Fonds ciblé actions canadiennes et du S&P/TSX
Au 31 mars 2024
Fonds ciblé actions canadiennes |
Pondération (%) |
S&P/TSX |
Pondération (%) |
|---|---|---|---|
Canadian Natural Resources |
4,8 |
Banque Royale du Canada |
6,1 |
Tourmaline Oil |
3,8 |
Banque Toronto-Dominion |
4,6 |
Restaurant Brands International |
3,8 |
Shopify |
4,0 |
Broadcom |
3,1 |
Canadian Pacific Kansas City |
3,5 |
BAE Systems |
3,1 |
Canadian Natural Resources |
3,5 |
Imperial Oil |
2,9 |
Enbridge |
3,3 |
Fairfax Financial |
2,8 |
Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada |
3,3 |
Brookfield Asset Management |
2,5 |
Banque de Montréal |
3,0 |
TSMC |
2,4 |
Banque de Nouvelle-Écosse |
2,7 |
Labrador Iron Ore Royalty |
2,3 |
Brookfield Corporation |
2,6 |
Total |
31,5 |
Total |
36,6 |
Source : Capital Group.
Étonnamment, aucune banque ne figure parmi les 10 premières positions du Fonds ciblé actions canadiennes et une seule figure parmi les 25 premières (la Banque Royale du Canada est 11e au 31 mars 2024), alors que quatre banques figurent parmi les 10 premières positions de l’indice de référence.
« La capacité d’investir à l’extérieur du Canada a pour but d’améliorer la qualité et la diversité de vos participations et de réduire la cyclicité, la volatilité et le risque associés au TSX », explique M. Burge.
Selon lui, la raison d’investir en dehors du Canada et du S&P/TSX tient à la composition sous-jacente de l’indice de référence lui-même.
« Le TSX manque de choix, de profondeur, de qualité et/ou d’exposition à des thèmes importants que nous privilégions dans un certain nombre de secteurs industriels, tels que les technologies de l’information, les industries et les soins de santé », explique-t-il.
Le secteur des technologies de l’information (TI) est un bon exemple de l’utilisation d’entreprises non canadiennes par un Fonds ciblé actions canadiennes dans le but d’améliorer la qualité et la diversité de ses positions. Il s’agit d’un secteur notoirement sous-représenté au Canada par rapport aux États-Unis : à peine dix entreprises nationales figurent dans l’indice de référence des actions canadiennes, toutes liées à des services de TI ou à des logiciels. Le Fonds ciblé actions canadiennes, quant à lui, vient compléter ses investissements dans les TI, entre autres, avec TSMC, basée à Taiwan, et Broadcom, basée aux États-Unis, en plus des entreprises de l’industrie des semi-conducteurs mentionnées précédemment.
Ces entreprises apportent une diversification individuelle, sectorielle et géographique ainsi qu’une qualité, sous forme de dividendes, aux entreprises canadiennes des TI du portefeuille. TSMC et Broadcom permettent également aux investisseurs de bénéficier d’une exposition à un nouveau thème d’investissement important : l’intelligence artificielle.
« L’objectif est de combiner les meilleures occasions au Canada à celles du reste du monde », explique Mme Forrest.
Pour ce qui est de la cyclicité, de la volatilité et du risque, le Fonds ciblé actions canadiennes a été en mesure de les tempérer tous les trois grâce à une portée régionale plus large, qui permet aux gestionnaires de portefeuille d’être plus sélectifs au Canada. À titre d’illustration, le graphique linéaire ci-dessous présente les ratios de capture à la hausse, à la baisse et mixtes du fonds depuis sa création en 2006 jusqu’au 31 mars 2024. Le ratio de capture à la hausse du fonds témoigne du fait que celui-ci capture moins de hausse que le TSX au fil du temps, mais aussi moins de baisse. Lorsque les deux ratios sont combinés, une valeur supérieure à 1 dans le ratio de capture global à la hausse et à la baisse suggère une expérience d’investissement plus régulière et plus stable par rapport au TSX.
« Il a toujours été important pour le Fonds ciblé actions canadiennes d’obtenir un ratio de capture à la baisse inférieur à celui du TSX, et le graphique révèle l’efficacité et la constance avec lesquelles le fonds y est parvenu », souligne M. Burge.
Moins de baisse
Ratio hausse/baisse du Fonds ciblé actions canadiennes par rapport au S&P/TSX, depuis la création du Fonds (31 mars 2006 au 31 mars 2024). L’axe de droite reflète les données totales du ratio de capture. Source : Capital Group.
« Certains investisseurs accordent de l’importance à la stabilité et à la régularité des résultats. Cela peut, par exemple, leur permettre de mieux maintenir le cap par rapport à leurs investissements, d’éviter de prendre des décisions sous le coup de l’émotion et d’atteindre leurs objectifs financiers de manière plus stable », explique Mme Forrest.
Bien entendu, outre l’atténuation du risque, les résultats sont également importants, en particulier lorsque les actions canadiennes sont généralement à la traîne des actions américaines depuis près d’une décennie.
« Il est possible d’obtenir des résultats supérieurs à long terme au Canada, mais encore faut-il trouver les entreprises capables de les produire et construire un portefeuille assorti de la bonne combinaison », affirme M. Burge.
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