El fundador de Capital Group, Jonathan Bell Lovelace, fue un inversor pionero en los tiempos de la Gran Depresión y de las grandes tormentas de arena de la década de 1930. Casi un siglo después, su innovador interés por el análisis fundamental continúa guiándonos.

El objetivo de la labor de análisis consiste en adquirir un conocimiento exhaustivo y profundo que nos ayude a tomar mejores decisiones de inversión. En este sentido, resulta crucial evaluar aquellas circunstancias que podrían tener consecuencias financieras para un emisor de títulos de renta fija o variable.

Esa es la razón por la que, en Capital Group, creemos en la importancia de analizar las cuestiones ESG relevantes en el marco de nuestro análisis fundamental, con el objetivo de ofrecer unos sólidos resultados de inversión a largo plazo a nuestros clientes.

Nuestra filosofía ESG destaca el concepto de relevancia

¿Cuáles son los riesgos y oportunidades ESG que, en nuestra opinión, resultan relevantes para el éxito a largo plazo de los emisores pertenecientes a un sector determinado? Esta pregunta, y su respuesta, constituye la base de nuestro enfoque de integración ESG, y se ajusta a nuestra trayectoria de análisis de dos maneras.

En primer lugar, las consecuencias de muchas cuestiones ESG pueden materializarse a lo largo de los años o las décadas, un marco temporal naturalmente acorde con nuestra orientación a largo plazo.

En segundo lugar, hemos de referirnos a nuestra labor de análisis fundamental de enfoque bottom-up. La integración de las cuestiones ESG está completando y perfeccionando nuestro conocimiento de las inversiones. «Nuestra labor de análisis y nuestra experiencia nos han demostrado que las compañías que más reflexionan sobre su estrategia a largo plazo también se esfuerzan por entender cómo los riesgos y las oportunidades ESG pueden afectar a su negocio», afirma Martin Romo, presidente y director de Inversiones de Capital Group.

Cómo integramos las cuestiones ESG en The Capital System^TM

Capital Group cuenta con más de 350 gestores y analistas de inversión que, en el marco de nuestro enfoque de inversión, The Capital System, están capacitados para invertir en sus respectivas convicciones. El análisis fundamental se sitúa en un primer plano, el debate riguroso es la norma.

Nuestro proceso ESG engloba tres componentes que se refuerzan mutuamente. Hemos creado expresamente un proceso que nos permite ir profundizando en nuestro conocimiento a lo largo del tiempo, pero que no ofrece una única respuesta o puntuación.

Marcos de inversión y análisis

Nuestros más de 200 analistas de inversión en renta fija y renta variable, en colaboración con nuestro equipo ESG, han creado más de 25 marcos sectoriales de inversión ESG que identifican aquellas cuestiones que, en nuestra opinión, resultan relevantes en los distintos sectores, incluida la deuda soberana.

Actualizamos nuestros marcos con regularidad, con el fin de capturar la naturaleza dinámica de las cuestiones ESG y garantizar que tienen visión de futuro.

Proceso de supervisión

Complementamos nuestro análisis interno con datos relativos a criterios ESG procedentes de terceros para conocer opiniones externas sobre riesgos ESG potencialmente relevantes. En nuestra opinión, los datos de terceros nos pueden ofrecer información muy valiosa a la hora de obtener una visión completa de una compañía o emisor. No obstante, nuestras perspectivas no se basan únicamente en la supervisión de los criterios ESG, sino también en una visión a largo plazo, un diálogo activo y un análisis exhaustivo. 

Con el fin de fundamentar nuestro proceso de evaluación de los criterios ESG, y cuando existen datos disponibles, supervisamos nuestras posiciones de renta variable y de deuda corporativa y soberana (pública). El proceso de supervisión consiste en revisar nuestras posiciones de renta fija y variable, para lo que recurrimos a datos de terceros procedentes de una amplia gama de proveedores con el fin de conocer opiniones externas sobre los riesgos ESG potencialmente relevantes, así como sobre los emisores que incumplen las normas internacionales. Los emisores que no cumplen nuestros criterios mínimos se someten a revisión adicional por parte de nuestros profesionales de inversión. Por su parte, nuestro Comité de Supervisión se encarga de examinar un conjunto de emisores cuyo nivel de riesgos ESG podría afectar a las posiciones de la cartera.

 

Diálogo activo y delegación de voto

Nuestros profesionales de inversión y el equipo ESG se unen para entablar relaciones de diálogo activo con los emisores en materia de cuestiones ESG, lo que nos ayuda a entender mejor cómo se gestionan los riesgos y oportunidades ESG, información que incorporamos a nuestro proceso de análisis fundamental.

En 2023, tuvimos 1.115 contactos con las compañías o emisores destinados a abordar las cuestiones ESG que conforman nuestra labor de análisis, nuestros marcos de inversión y nuestros procesos de votación y supervisión. Estos contactos quedan documentados y realizamos un seguimiento de los resultados obtenidos en nuestras conversaciones con el equipo directivo.

La delegación de voto es también una parte esencial de nuestro proceso de inversión. El proceso de votación está dirigido por los inversores y su objetivo es defender los intereses de nuestros inversores y clientes.

Nuestro equipo de gestión responsable y diálogo activo evalúa todas las propuestas que van a someterse a votación, y lo hacen de conformidad con las directrices de votación elaboradas por nuestros profesionales de inversión, que se actualizan anualmente. El equipo comparte los resultados de la evaluación con nuestros analistas de inversión, que están familiarizados con la compañía y el sector, para ayudarles a realizar su recomendación. La decisión final, que puede estar relacionada con votaciones polémicas o de gran repercusión, o con cuestiones sobre las que existen diferencias de opinión, la toma el comité de delegación de voto correspondiente, compuesto por profesionales senior.

En 2023, nuestras tres divisiones de inversión en renta variable votaron por separado en más de 2.100 juntas generales y extraordinarias de accionistas, en más de 55 mercados.

Basamos nuestra actuación en nuestra larga trayectoria de análisis

Creo firmemente que, a la hora de considerar los riesgos y oportunidades ESG relevantes, basamos nuestra actuación en el legado de análisis fundamental de más de 90 años que inició nuestro fundador, Jonathan Bell Lovelace.

Invertimos en las personas, los datos y la tecnología que nos permiten integrar las cuestiones ESG, lo que nos ayuda a ampliar nuestros recursos a escala mundial y nos permitirá evolucionar e ir adaptando nuestro proceso con el tiempo.

La transparencia con nuestros clientes y grupos de interés es muy importante para nosotros. Publicamos nuestro informe sobre gestión responsable de inversión con periodicidad anual. También damos a conocer, con carácter trimestral, los resultados del proceso de supervisión de las posiciones corporativas y soberanas de nuestros respectivos fondos (cuando existen datos disponibles), con el fin de indicar qué compañías o emisores han de someterse a control adicional. 

Tal y como ha señalado Rob Lovelace, la importancia que otorgamos a los criterios ESG es uno de nuestros puntos fuertes como organización, ya que siempre hemos hecho hincapié en la gestión responsable de los activos de nuestros clientes. Independientemente de cómo evolucionen las características concretas de nuestros marcos de inversión o nuestro proceso ESG en general, creo que esta idea continuará siendo válida.