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日本経済はこのところ持ち直しています。それでもまだ、消費税率引き上げや世界的な通商問題による影響に加えて、新型コロナウイルスの感染拡大にも直面しています。感染症の拡大により、観光とサプライチェーンに大きな混乱が生じているだけでなく、待望されていた東京オリンピックも延期を余儀なくされました。

こうした不確実性の波のなか、日本株式運用のポートフォリオ・マネジャーに就任した白石 晶とディコン・コラードが、日本経済に対する見通しと、世界最大の株式市場のひとつである日本市場において投資機会をどう発掘するかについてご紹介します^*1

新型コロナウイルスの感染拡大により、日本が景気後退に陥るとの懸念が高まるなか、日本経済の見通しを教えてください

白石：複数の要因が組み合わさって、日本の見通しは短中期的にネガティブとなっています。輸出志向の高い日本経済は、米中貿易摩擦の影響で 2019 年には既に継続的な下押し圧力を受けていました。

需要の悪化は数字に表れています。日本の 2019 年の輸出総額は前年比 5.6%減となり、最大の輸出先であるアジアへの輸出は同 7.6%減となりました^*2。

今年は新型コロナウイルスの世界的な流行により状況はさらに悪化し、輸出は3月までで 16 ヵ月連続の減少となっています^*3。しかし輸出の減少はストーリーの一部に過ぎません。なぜなら、新型コロナウイルスの感染拡大を受けて、世界中で渡航制限が実施されているからです。国内経済における観光業の重要性は増していますが、訪日外国人数は 3 月までで 6 ヵ月連続で減少し、大きな打撃を受けています^*4。これらすべての動向を考慮すると、日本経済の見通しが明るいとは言えません。