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Investmentresearch von der Capital Group
Anleihen
Pramod Atluri
Die Inflation fällt, und die Fed signalisiert das Ende ihrer beispiellosen Zinserhöhungen. Anfang 2024 wird die Lage für Anleiheninvestoren daher wesentlich übersichtlicher. Selbst nach den kräftigen Kursgewinnen Ende 2023 sind die Renditen noch immer so attraktiv wie seit zehn Jahren nicht mehr.
Das Inflationsziel der Fed könnte bald erreicht sein – und wenn das Wirtschaftswachstum weiter nachlässt, könnten die Leitzinsen fallen. Das spricht grundsätzlich für eine längere Duration. Chancen bietet auch die Lautzeitenallokation. Geldmarktnahe Anlagen scheinen bei Zinssenkungen hingegen weniger attraktiv, da ihr Ertragspotenzial fällt. Zugleich legt die Nachfrage nach Anleihen dann kräftig zu, was für ihre Erträge nur gut sein kann.
Nach den kurzfristigen Inflationszahlen könnte die Fed ihr Ziel bald erreichen
Veränderung in % z.Vm., 6-Monats-Durchschnitt (saisonbereinigt, annualisiert)
Stand 22. Dezember 2023. Die Abbildung zeigt die Veränderung in % z.Vm., 6-Monats-Durchschnitt (saisonbereinigt, annualisiert) des PCE-Kernindex (ohne Energie und Lebensmittel) sowie mehrerer Indexkomponenten. Quelle: Bureau of Economic Analysis.
Das größte Risiko für meinen optimistischen Ausblick für 2024 ist aber eine Rückkehr der Inflation, bei der die Fed ihre Geldpolitik wieder straffen würde. Unsere Analysten, die die einzelnen Komponenten des Verbraucherpreisindex und des PCE-Preisindex betrachtet haben, sind aber optimistisch, dass die Teuerung noch mindestens weitere sechs bis zwölf Monate nachlässt. Viele der größten Indexkomponenten, etwa Mieten, fallen, was den Preisauftrieb noch länger dämpfen dürfte. Mehrere kurzfristige Inflationsindikatoren wie die annualisierte 3- und 6-Monats-Inflation sind schon jetzt auf das 2%-Ziel der Fed gefallen oder nur noch wenig davon entfernt.
Vor diesem Hintergrund erwartet Portfoliomanager Pramod Atluri für dieses Jahr attraktive Anleihenerträge In diesem Artikel untersucht er fünf Anleihenthemen, die 2024 interessant sein könnten.
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Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.