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Konjunktur 2023: Wo wir vom Marktkonsens abweichen
Jared Franz
Aktienportfoliomanager
Robert Lind
Volkswirt
Stephen Green
Economist
Jens Søndergaard
Währungsanalyst

Schwarmintelligenz sollte man nicht unterschätzen. In unsicheren Zeiten muss man aber auch die Risiken im Blick haben.


Viele Investoren scheinen für 2023 immer optimistischer zu werden. Den Märkten zufolge rechnen sie mit einem raschen Rückgang der Inflation, einer nicht mehr so restriktiven US-Geldpolitik und kaum weniger Weltwirtschaftswachstum als 2022. Aber die Geldpolitik kann sich schnell ändern, die Weltlage ist unsicher, und dem stabilen Arbeitsmarkt steht unter anderem ein schwacher Immobilienmarkt gegenüber. Zusammengenommen lässt das unterschiedliche Entwicklungen zu.


In vier Szenarien stellen sich unsere Volkswirte gegen den Marktkonsens dass die Assetpreise vielleicht nicht das wahrscheinlichste Szenario abbilden.


So rechnet Jared Franz damit, dass die US-Leitzinsen nicht so bald gesenkt werden. Dennoch erwartet er überdurchschnittliches Wachstum, wenn sich die US-Wirtschaft erholt. Robert Lind geht in Europa von einer lockereren Fiskalpolitik und einer höheren Inflationstoleranz aus als der Marktkonsens. Für Stephen Green wird es noch Zeit brauchen, bis sich der chinesische Konsum erholt. Währungsanalyst Jens Søndergaard warnt davor, den US-Dollar vorzeitig abzuschreiben.


 


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  • Je nach Strategie können dazu auch die Risiken von Anleihen, Emerging-Market-Titeln und/oder High-Yield-Anleihen zählen. Emerging-Market-Anlagen sind volatil und ggf. auch illiquide.


Jared Franz ist Aktienportfoliomanager und hat 18 Jahre Investmenterfahrung (Stand 31. Dezember 2023). Er hat an der University of Illinois in Chicago in Wirtschaftswissenschaften promoviert und hat einen Bachelor in Mathematik von der Northwestern University.

Robert Lind ist Volkswirt bei Capital Group. Er hat 36 Jahre Branchenerfahrung und ist seit sieben Jahren im Unternehmen. Zuvor war er Group Chief Economist bei Anglo American und davor Leiter Macro Research bei ABN AMRO. Er hat einen Bachelor in Philosophie, Politik und Volkswirtschaft (PPE) von der Universität Oxford. Lind arbeitet in London. 

Stephen Green is an economist covering Asia. He has 16 years of investment industry experience. He holds a PhD in government from the London School of Economics and an honors degree from Cambridge. 

Jens Søndergaard ist Währungsanalyst bei Capital Group. Er hat 18 Jahre Investmenterfahrung und ist seit elf Jahren im Unternehmen, zunächst als Volkswirt für den Euroraum und Großbritannien. Vor seiner Zeit bei Capital war er leitender Europa-Volkswirt bei Nomura, leitender Volkswirt bei der Bank of England und Assistant Professor an der Johns Hopkins University. Er hat einen PhD in Volkswirtschaft und einen Master in Internationalen Beziehungen von der Georgetown University. Søndergaard arbeitet in London. 


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Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.