A meno di due settimane dalle elezioni presidenziali statunitensi, gli americani saranno probabilmente impazienti di vedere conclusa questa tumultuosa stagione di campagna politica. Tuttavia, se le tendenze passate offrono una qualche indicazione, il 5 novembre potrebbe essere solo l'inizio.

“È probabile che il giorno delle elezioni non si sappia il risultato”, afferma John Emerson, Vicepresidente di Capital Group International ed ex ambasciatore degli Stati Uniti in Germania. “Se lo scarto tra i due candidati sarà minimo, come indica la maggior parte dei sondaggi, potrebbero volerci molti giorni per contare i voti, in particolare quelli per corrispondenza, che sono diventati sempre più popolari dopo le elezioni del 2020 segnate dalla pandemia.”

È possibile, naturalmente, che un candidato ottenga un vantaggio abbastanza significativo da permettere di conoscere il risultato già la sera stessa o la mattina successiva, come avvenne nelle elezioni del 2016. Qualora ciò non accadesse, ecco cinque spunti da tenere a mente mentre gli americani scelgono il loro prossimo Presidente.

1. C'è certezza nell'incertezza

Il 5 novembre sarà solo l'inizio di un processo che richiederà diverse settimane. La certificazione dei risultati elettorali, ad esempio, gestita dai governatori dei singoli Stati, inizierà a metà novembre e potrà durare fino a cinque settimane.

Il Collegio Elettorale, composto da 538 grandi elettori che determinano il risultato, dovrà esprimere il proprio voto in base al voto popolare di ogni Stato entro il 17 dicembre. Per ottenere la presidenza è necessaria la maggioranza più uno, ovvero 270 voti elettorali. In caso di controversie, qualsiasi contenzioso relativo a votazioni, riconteggi o certificazione delle schede dovrà essere risolto entro il 16 dicembre, in modo che i grandi elettori possano svolgere il loro lavoro. Qualora nessun candidato raggiungesse i 270 voti elettorali, la Camera dei Rappresentanti avrà il compito di scegliere il prossimo Presidente, quindi il 20 gennaio sarà la volta dell'Inauguration Day.

Emerson, che ha lavorato alle campagne politiche fin dagli anni Ottanta, sottolinea che gli americani dovranno essere pazienti e attendere lo svolgimento del processo.

“Come nelle passate elezioni, i giorni successivi al voto potrebbero essere caratterizzati da molta incertezza, con conseguente volatilità elevata nei mercati”, osserva. “Ma il giorno dell'insediamento avremo un Presidente, e il passaggio dei poteri dovrebbe avvenire in modo pacifico. Potrebbe solo volerci più tempo di quanto auspicato.”

2. Aspettatevi una tempesta di ricorsi legali

Oltre al tempo necessario per contare i voti, è probabile che abbondino le richieste di riconteggio e i ricorsi legali, aggiunge Matt Miller, economista politico di Capital Group ed ex consulente senior dell'Ufficio di Gestione e Bilancio della Casa Bianca.

Secondo un'analisi pubblicata il 15 ottobre da Bloomberg News, sono già state presentate oltre 165 cause legali relative alle elezioni del 2024, e si prevede che ne verranno intentate molte altre. Questa “tempesta di fuoco” legale riguarda, tra le altre questioni, controversie sui metodi di conteggio dei voti, la raccolta delle schede assenti e l'identificazione degli elettori.

“Se la sfida si giocherà all'ultimo voto, chiunque perda la contesterà”, afferma Miller. “Gli investitori devono prepararsi ad affrontare drammi pubblici, controversie di massa e un'elevata incertezza tra il 5 novembre e il 20 gennaio.

A mio avviso, il risultato è troppo incerto per fare pronostici”, continua Miller. “Le ultime due settimane di campagna elettorale saranno cruciali. La maggior parte degli elettori ha già deciso per chi votare, quindi molto dipenderà dalla bravura dei partiti nel mobilitare la propria base.”

3. Il conteggio delle schede inviate per posta richiederà tempo

Le schede elettorali inviate per posta saranno probabilmente al centro di molte controversie legali. Nelle elezioni del 2020, in piena pandemia da COVID-19, secondo l'Ufficio del Censimento degli Stati Uniti, il 43% degli americani ha votato per posta. Questa percentuale è scesa al 32% nelle elezioni di metà mandato del 2022, rimanendo comunque al di sopra delle medie storiche, come evidenziato in un'analisi del Massachusetts Institute of Technology.

Se questa tendenza dovesse confermarsi anche quest'anno, molte schede elettorali inviate per posta non saranno certificate e scrutinate entro il giorno delle elezioni. Alcuni Stati, tra cui quello cruciale della Pennsylvania, non consentono lo spoglio delle schede inviate per posta fino al giorno delle elezioni, il che significa che i risultati arriveranno quasi certamente più tardi.

È quello che è avvenuto nel 2020, quando Trump sembrava vincente la sera delle elezioni, ma poi il Presidente Joe Biden ha guadagnato terreno nei giorni successivi. Il ripetersi di questo scenario, con Trump in testa il 5 novembre ma Harris che recupera terreno nei giorni successivi, è una possibilità concreta, poiché in genere i Democratici votano per posta più dei Repubblicani. Finora in questo ciclo, il 47% dei voti anticipati è stato inviato da Democratici e il 33% da Repubblicani, secondo i dati compilati dall'Election Lab della University of Florida.

In casi estremi, come quello delle elezioni del 2000 che hanno contrapposto il governatore del Texas George W. Bush al vicepresidente Al Gore, il risultato potrebbe essere deciso dalla Corte Suprema degli Stati Uniti. Il 12 dicembre 2000, 35 giorni dopo l'Election Day, i giudici decisero con un voto di 5 a 4 di bloccare le attività di riconteggio in Florida, che alla fine diedero a Bush 271 voti elettorali, uno in più di quelli necessari per andare alla Casa Bianca.

4. I riconteggi sono rari e solitamente non cambiano l'esito del voto

I riconteggi fanno notizia, ma non avvengono spesso e raramente cambiano l'esito delle elezioni. Ad esempio, la maggior parte delle corse elettorali statali non viene riconteggiata affatto. Secondo un'analisi di FairVote, organizzazione di ricerca apartitica che si occupa di riforme elettorali, il 92% dello 0,5% delle sfide elettorali in cui è stato effettuato il riconteggio non ha ribaltato il risultato iniziale.

Tra le 6.929 elezioni incluse nello studio, sono stati condotti 36 riconteggi e solo tre hanno cambiato il risultato. Tutti e tre si sono verificati quando il margine di vittoria iniziale era inferiore allo 0,06%, il che indica che le probabilità di ribaltare un'elezione attraverso un riconteggio sono estremamente basse.

5. L'esperienza del passato indica che le implicazioni per gli investimenti sono minime

Per gli investitori a lungo termine è importante ricordare che, storicamente parlando, la struttura del potere politico di Washington, D.C., non ha avuto un impatto molto evidente sui rendimenti del mercato azionario.

Dal 1933 al 2023, sotto governi unificati e divisi, il rendimento medio annuo per l'indice S&P 500 è rientrato in un ampio intervallo compreso tra l'11% circa e il 14%. Un Congresso diviso, come quello attuale, ha generato un rendimento medio del 13,7%.

In tempi più recenti, i mercati hanno registrato risultati ancora migliori un anno dopo l'Election Day, con un picco del 40,4% dopo la corsa elettorale del 2020. Il periodo peggiore è stato quello successivo alle elezioni del 2000, quando l'indice è sceso al 21,0%, mentre il rendimento medio dal 1984 è stato del 17,6%.

“In fin dei conti”, afferma Miller, “i mercati finanziari sembrano preoccuparsi più della certezza dei risultati elettorali che di chi si insedia alla Casa Bianca o di chi controlla il Congresso.”

Sebbene nessuno sappia con esattezza come si svolgeranno gli eventi tra l'Election Day e l'Inauguration Day, gli investitori dovrebbero aspettarsi una certa volatilità del mercato a breve termine e adottare una visione a lungo termine.