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Actions britanniques : opportunité ou piège ?
Robert Lind
Rich Tennant
8 août 2023
Les résultats générés sur le marché actions britannique sont moins élevés qu’aux États-Unis ou dans la zone euro, et ce, depuis plusieurs décennies. Pour autant, ce marché pourrait-il entamer un rebond sous l’effet conjugué de la baisse de l’inflation et de l’atterrissage en douceur de l’économie mondiale dans les prochains mois ?
Les résultats des petites et moyennes capitalisations britanniques ont plongé dans le contexte du vote en faveur du Brexit en 2016, puis plus récemment, en raison des craintes liées à l’inflation et aux taux d’intérêt qui affectent davantage les sociétés d’envergure principalement nationale.
Bien que les ratios cours/bénéfices semblent indiquer une décote considérable des actions britanniques par rapport à leurs homologues américaines et européennes, il convient de regarder au-delà des valorisations relatives pour déterminer si le marché britannique présente bel et bien une opportunité – ou si ce n’est qu’une illusion.
Malgré une progression relativement limitée, le marché actions britannique présente une prime de risque (surperformance attendue des actions sur les obligations) en baisse du fait de la forte remontée des taux d’intérêt, un phénomène qui pourrait indiquer que les actions présentent un intérêt limité pour les investisseurs.
Primes de risque implicites des actions en Europe
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Données au 31 juillet 2022. Source : ASR, Datastream.
Cela dit, l’évolution favorable de l’inflation et des taux d’intérêt devrait contribuer à inverser nettement cette tendance et permettre ainsi aux valorisations des actions britanniques de rattraper celles de leurs homologues américaines et européennes. Le repli de l’inflation et une baisse des taux d’intérêt réduiraient en outre le risque de récession marquée au Royaume-Uni, une éventualité qui devrait être bénéfique aux sociétés principalement domestiques.
Pour les grandes capitalisations et les sociétés d’envergure principalement nationale du Royaume-Uni, les perspectives dépendent de l’évolution similaire – ou non – du contexte mondial.
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