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Ein schwacher Dollar – und ein gutes Jahrzehnt für die Emerging Markets?
Natalya Zeman
6. Juni 2023
Ein schwacher Dollar war für Emerging-Market-Aktien meist gut. Sie sind mit der US-Währung negativ korreliert. Nach dessen drastischen Abwertung in den letzten Monaten rechnen viele Beobachter mit dem Ende der zehnjährigen Dollarhausse.
Negative Korrelation zwischen Emerging-Market-Aktien und dem Dollar
Six-month moving average: EM equities relative to developed market equities (LHS) vs. US Dollar Index (RHS)
.png "Negative Korrelation zwischen Emerging-Market-Aktien und dem Dollar")
Data to 30 April 2023. Source: Capital Group
MSCI EM: MSCI Emerging Markets Index. MSCI World: MSCI World Index
Ein starker Dollar fiel meist mit höhere Fremdkapitalrisiken der Emerging-Market-Unternehmen, schwächerem Weltwirtschaftswachstum und außenwirtschaftlichen Problemen zusammen. Oft legt der US-Dollar auch deshalb zu, weil sich Anleger einen sicheren Hafen wünschen. Gerade in unsicheren Zeiten sind US-dollardenominierte Wertpapiere beliebt. Sie sind liquide, und der Dollar ist die wichtigste Reservewährung. Die USA gelten als wirtschaftlich und politisch stabil, mit transparenten Märkten und einem funktionierenden Staatswesen.
Immer mehr spricht aber dafür, dass der Dollar aus konjunkturellen Gründen bald abwertet. Nach 15 Jahren, in denen die US-Wirtschaft sehr stark war und der US-Dollar entsprechend aufwertete, könnten die Emerging Markets jetzt aufholen.
Investment Director Natalya Zeman hat untersucht, ob Emerging-Market-Aktien deshalb jetzt wieder Mehrertrag versprechen.
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