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Die globalen Märkte verändern sich grundlegend und möglicherweise müssen Investoren ihre Erwartungen anpassen.

Die wichtigste Veränderung ist vermutlich die Rückkehr der Inflation. Auch wenn die Teuerung weltweit allmählich zurückgeht, sprechen die meisten Daten dafür, dass sie deutlich höher bleiben wird, als wir es in den letzten Jahrzehnten gewohnt waren.

Möglicherweise werden sich Investoren auf der ganzen Welt außerhalb ihrer Heimatmärkte nach Wertpapieren umsehen müssen, die attraktive laufende Erträge erzielen.

Traditionelle Quellen laufender Erträge enttäuschen

Durch die Pandemie und ihre Folgen sind die Einzelwertrisiken für Investoren gestiegen, die laufenden Erträge erzielen wollen. Zum Beispiel:
 

• Lieferkettenstörungen und Arbeitskräftemangel haben den Inflationsdruck verstärkt,
  
  
• COVID-Lockdowns und strengere Regulierungen haben in vielen Industrieländern zur Einstellung von Dividendenzahlungen geführt, vor allem in Europa (wo allerdings viele Unternehmen mittlerweile wieder Dividenden zahlen).
  
  
• Wegen der Turbulenzen im Bankensektor 2023 ist die Volatilität an den Anleihenmärkte gestiegen und die Kurse schwanken stärker.
  
  
• Straffere Kreditbedingungen haben Gewerbeimmobilien, vor allem Büro- und Einzelhandelsobjekten, geschadet.
   

Traditionelle Quellen laufender Erträge geraten zunehmend unter Druck, sodass Investoren nachdenken müssen, wie sie weiterhin ihre Ziele erreichen können. Ein Ansatz ist, auch höher verzinsliche Papiere ins Portfolio aufzunehmen, um verlässliche regelmäßige Erlöse zu erzielen, die Folgen der Inflation zu mindern und für mehr Stabilität in volatilen Marktphasen zu sorgen. 

Warum globale hochverzinsliche Wertpapiere eine gute Ergänzung sein können

Die meisten Investoren dürften wissen, dass eine Kombination von Anlageinstrumenten mit unterschiedlichen Eigenschaften das Risiko senken kann. Aber Diversifikation kann auch wichtig sein, wenn man mit seinem Investmentportfolio stabile hohe Erträge erzielen möchte.

Ein Ansatz, bei dem ein Portfolio aus inländischen Papieren um verschiedene hoch verzinsliche Anleihenarten wie High-Yield-Unternehmensanleihen und globale Emerging-Market-Anleihen ergänzt wird, kann folgende Vorteile bieten:
 

• Höheres Renditepotenzial: Obgleich die Renditen von Investmentgrade-Anleihen aus den Industrieländern auf mittlerweile 3,8%¹ gestiegen sind, liegen sie, abhängig vom jeweiligen Land, noch immer unter oder etwa auf dem gleichen Niveau wie die Inflation. US-High-Yield- und Emerging-Market-Hartwährungsanleihen hingegen bieten gemessen an ihrem jeweiligen Index 8,4% und 8.1% Rendite.²
  
  Höhere Renditen stellen nicht nur höhere laufende Erträge in Aussicht. Sie sind auch maßgeblich für den Gesamterlös. Stabile hohe laufende Erträge können die Folgen volatiler Marktphasen abfedern und für attraktive langfristige Gesamtergebnisse sorgen, sodass Investoren starke Schwankungen ihrer Anlagen erspart bleiben.
   

• Diversifikation nach Ländern: Steigende politische und wirtschaftliche Risiken haben sowohl in den Industrieländern als auch in den Emerging Markets für ein schwieriges Investmentumfeld gesorgt. Deshalb könnten größerer Positionen in globale Wertpapiere die laufenden Erträge stabilisieren.
  
  Es gibt 25 Industrieländermärkte für High-Yield-Unternehmensanleihen sowie über 80 Schwellenländermärkte für Staats- und Unternehmensanleihen. Die Kombination aus High-Yield- und Emerging-Market-Anleihen bietet Investoren Zugang zu zahlreichen unterschiedlichen Chancen und Volkswirtschaften.
   

• Unterschiedliche Risiko- und Ertragsfaktoren: Ein größeres Anlageuniversum bedeutet mehr Chancen, sodass Investoren unterschiedliche Ertragsquellen nutzen und die Kreditrisiken ihrer Portfolios nach Ländern, Ratingklassen und Themen diversifizieren können. Hinzu kommt die größere Diversifikation der Zins- und Währungsrisiken.
  
  Eine Kombination der beiden Anleihenmärkte mit den höchsten Renditen (Emerging-Market- und High-Yield-Anleihen) kann nicht nur für höhere laufende Erträge, sondern auch für mehr Diversifikationsvorteile sorgen – ohne zusätzliche Risiken.

 

1 Stand 31. Juli 2023. Globale Investmentgrade-Anleihen gemessen an der Yield to Worst des Bloomberg Global Aggregate Bond Index. Quellen: Bloomberg Aladdin

2 Stand 31. Juli 2023. US High Yield gemessen an der Endfälligkeitsrendite (YTM) des Bloomberg US High Yield 2% Issuer Cap Index, Emerging-Market-Hartwährungsanleihen gemessen am JPMorgan EMBI Global Diversified Index. Quellen: BlackRock Aladdin.