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投資の新たな現実

過去40年間、私のキャリアのほぼ同じだけの期間にわたって、市場は金利の低下、低インフレ、グローバル化の加速といった時代の流れに柔軟に対応してきました。冷戦終結以来、長年にわたり、比較的地政学的に安定した時代を享受してきました。

しかし、そのすべてが変化しつつあります。米国の金利は23年ぶりの高水準に達しています。インフレ率は低下していますが、ペースは鈍化しており、依然として高い水準を維持しています。関税の引き上げや貿易摩擦の激化により、「脱グローバル化」の兆しが見られます。世界最大の経済大国である米国と中国の関係は悪化しています。さらに、ウクライナや中東では紛争が続き、世界各地で火種がくすぶっています。

ハーバード・ビジネス・レビューの言葉を借りれば、企業には「外交政策が必要」であり、グローバルなサプライチェーンや、地政学的な緊張感が高まる環境の下でのビジネス運営の難しさに対応するため、より洗練された戦略を持つことが求められます。そして投資家である私たちも、約40年間考慮する必要のなかったシナリオについて、今一度考え直す必要があります。

今後の数年間については、市場の牽引役が一部の企業に集中するという状況は起こりにくいとみています。米国株式市場は今後も堅調な展開が続く見通しですが、高いリターンが期待できるのは米国株式市場だけではありません。例えば、債券市場でもインカムの魅力度が高まっていると考えます。一見悲観的な環境のようにも感じられますが、銘柄選択を通じて運用成績に差が生じやすくなっていると捉えています。

大きな変化は常に不確実性を伴います。低ボラティリティ時代に別れを告げ、これからはボラティリティの高まる時代に突入しようとしています。私たちは、短期的な動きに惑わされることなく、長期的な視野に立って、投資家の皆さまの資産形成に役立つことを目指しています。市場には引き続き魅力的な企業、産業、投資テーマが数多くあります。今こそ、アクティブ運用に適した環境であると考えています。