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Le dollar US se trouve-t-il à un tournant ?
Andrew Cormack
Philip Chitty
Tom Reithinger
Harry Phinney
14 avril 2023
Il y a lieu de se demander si la phase haussière du dollar US touche à sa fin après son net repli de 2022.
Le dollar US se situe très au-dessus de sa moyenne à long terme
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Sources : Capital Group, JP Morgan. Données au 31 mars 2023. Le taux de change effectif réel mesure la valeur du dollar US par rapport à celle d’un large panier de devises de marchés développés et émergents, ajusté de l’inflation à l’aide de l’indice des prix à la consommation (IPC). L’IPC, communément utilisé pour mesurer l’inflation, illustre l’évolution des prix payés par les ménages pour un panier donné de produits et de services.
La poursuite de cette tendance baissière serait une bonne nouvelle pour les investisseurs en actions et en obligations internationales, dont les rendements totaux ont été érodés par les effets de change. À bien des égards, une correction du dollar US semble donc la suite logique. Car entre son creux de 2011 et son dernier pic fin 2022, il s’est apprécié de 45 % face à un large panier (ajusté de l’inflation) de devises des marchés développés et émergents, face auxquelles il se retrouve donc clairement surévalué en parité de pouvoir d’achat (PPP).
Ces chiffres suggèrent cependant que la devise américaine est surévaluée depuis un certain temps, et qu’à lui seul, ce facteur n’a jusqu’à présent pas suffi pour le ramener à des niveaux plus raisonnables. Pour que s’amorce un repli du dollar US sur le long terme, il faut donc d’autres catalyseurs. Dans cette analyse, nous présentons ceux que nous suivons de près.
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