隨著2025年來臨，投資格局將受到哪些重要主題的影響？為協助投資者探討環球股票市場的短期及長期投資啟示，我們已發表第一份季度股票觀點報告。

整體而言，我們的投資專家預計環球經濟將大致保持正增長，但增長步伐將有所放緩，且預測美國將佔其中重大部分。

外界將密切關注美國聯儲局的行動，而當局已在2024年下半年開始下調政策利率。展望未來，聯儲局可能會審慎評估稍後公佈的數據，以了解通脹壓力及勞工市場的疲弱情況，作為2025年決策時的指引。

隨著通脹回落，全球其他央行亦相繼減息。 歐洲方面，歐元區經濟持續在擴張與收縮的邊緣徘徊，預計2024年僅增長約1%。 俄烏衝突持續、能源價格高企，以及中國經濟低迷為區內帶來壓力，企業可能透過環球收入來提升回報。

為應對中國經濟長期放緩，政府推出刺激方案來帶動經濟增長、支持房地產業，並恢復市場信心。然而，該方案並不像過往的刺激措施那樣全面，且股市已經回吐部分初期升幅。儘管如此，隨著2025年來臨，中國的風險可望開始減退，投資者或可感到欣慰。

至於其他亞洲地區，印度等市場受惠於跨國企業分散供應鏈。與此同時，人工智能熱潮推動對半導體及其他科技的需求激增，為其他亞洲經濟體的增長提供支持。

不過，美國經濟在週期性改善及結構性韌力方面均表現突出。整體而言，美國受惠於強勁的生產力及消費開支，以及資本支出與公共投資開支帶來的利好因素，這些優勢可望持續至2025年。

雖然現正處於商業週期的後段，但資本集團經濟師Jared Franz認為，有理由相信美國經濟可能會返回中段，而不會陷入衰退。

如果美國真的重返週期中段，市場回報或會擴大。在軟著陸情境下，歷史數據分析顯示，美國股市可望在顯著更廣泛的領域締造吸引的回報。

除了信貸需求及就業回升等在週期中段利好企業的因素外，即將上任的特朗普政府亦可能放寬對銀行、能源及醫療保健公司的監管，並增加國防開支。不過特朗普的政策重點對市場來說可能好壞參半：正面因素包括減稅、增加國防開支及放寬監管的建議。其他政策則對某些行業構成挑戰：例如，關稅計劃可能引發與主要貿易夥伴的長期貿易衝突，並可能重燃通脹。

儘管不同地區的經濟增長訊號參差，但對股票市場而言，企業盈利才是最重要的指標之一。在這方面，我們有理由感到樂觀。大部分地區的企業繼續向上修訂2024年及2025年的盈利預測，惟上調幅度低於2023年底的水平。

人工智能及生物科技的發展令人振奮，預計將為科技業以外的領域創造增長及創新的嶄新機會，而市場持續轉型至再生能源資源，將繼續推動大量資本流入替代技術及可持續發展的實踐範疇。

以上只是我們的《2025年第一季股票觀點》報告的部分主題。如欲閱覽更多內容，請下載報告全文。