美國經濟持續強韌，將成為金融市場在2025年及其後的主要動力。經濟數據顯示美國並未陷入衰退，現正重返週期中段，而通脹則持續回落至美國聯儲局的2%目標，使當局得以開始減息。我們相信，聯儲局認為目前貨幣政策緊縮，並可能會繼續減息，但步伐將較早前預期放緩。
2024年12月13日
經濟表現強勁或會使利率維持偏高
資料來源：資本集團、彭博、聯儲局。聯邦基金目標利率是反映聯邦公開市場委員會（FOMC）美國銀行間隔夜拆息目標範圍的上限。聯儲局預測中位數截至2024年9月18日。最新可用數據截至2024年11月30日。
在此情況下，儘管息差普遍較窄，但初始收益率高企、相對價值機會吸引，加上利率可能下降，均為固定收益提供強勁支持。
隨著華府在2025年換屆，新任政府尚未完全闡明或實施關稅及財政開支的政策。投資者試圖評估具體政策及其對通脹與整體經濟的潛在影響，我們預計利率在短期內將維持高度波動。儘管如此，利率波動也非一無是處，若干波動可以在存續期、收益曲線部署及按揭抵押證券等結構性範疇內，為主動型投資者創造機會。
與此同時，債券似乎亦恢復其分散投資組合風險的傳統作用。這可見於2024年8月初，當時股市因經濟數據較預期疲弱而受壓。儘管股市出現拋售，但債券市場報升，緩減混合資產投資組合的損失。回顧過去50年，股債通常都是在通脹接近聯儲局2%目標水平時呈現負相關性。
展望2025年，通脹將逐漸重返其趨勢水平，意味著固定收益可望再度發揮締造收益、分散風險及抵禦股市波動的作用。
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David Hoag is a fixed income portfolio manager with 36 years of investment experience (as of 12/31/2023). He holds an MBA from the University of Chicago and a bachelor's degree from Wheaton College.
Timothy Ng is a fixed income portfolio manager with 18 years of investment industry experience (as of 12/31/2024). He holds a bachelor's degree in computer science from the University of Waterloo, Ontario.
Damien J. McCann is a fixed income portfolio manager with 24 years of investment industry experience (as of 12/31/2023). He holds a bachelor’s degree in business administration with an emphasis on finance from California State University, Northridge. He also holds the Chartered Financial Analyst® designation.
Kirstie Spence is a fixed income portfolio manager with 28 years of investment industry experience (as of 12/31/2023). She is the principal investment officer for the Capital Group Emerging Markets Local Currency Debt LUX Fund and serves on the Capital Group Management Committee. She holds a master's degree with honors in German and international relations from the University of St Andrews, Scotland.
