在環球金融危機之前，存續期（量度債券投資組合對利率敏感度的指標）是聚焦於收益及信貸的投資者的堅定盟友。然而，在環球金融危機後¹，持有存續期的優勢並不明顯；存續期僅能帶來適度收益，而且分散風險的能力亦有所削弱。不過，當進入2022年，存續期與信貸之間的關係來到關鍵時刻。隨著環球央行大幅加息以應對通脹，存續期不單帶來負回報，而且此時股票及信貸均陷入困境，存續期本應在這時候發揮分散風險的優勢。

我們認為，較高的收益率及宏觀經濟環境改變，意味著現在存續期可以為債券投資組合再次帶來多種潛在優勢。因此，我們認為收益及信貸投資者現在應該與存續期「重修舊好」。

• 順境之時：在市況穩定時，我們認為，存續期應會再次與信貸投資一起為收益帶來重要貢獻。

• 逆境之時：當市場轉趨波動，我們認為存續期將可發揮較有效的分散風險作用。

雖然主動管理存續期有其好處，特別是在利率波動時，但投資者需要了解過度主動將帶來兩項主要風險：(1) 在需要時缺乏保障； (2) 面對不必要的波幅。

資本集團主動管理收益及信貸投資組合存續期的方法包括：

• 維持存續期的結構性水平：足以在發生波動事件期間分散風險，並提高收益。
• 保持適度的靈活性：適度調整存續期部署，以把握估值機會，同時確保能夠大致維持結構性部署。

透過使用這項具結構性及適度靈活的方法，投資者可以更有效應對現時複雜的利率環境，而不會損害存續期為收益及信貸投資組合帶來的優勢。