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試想一下，某個經濟體持續受到通脹困擾，而聯儲局決定透過進取、相應的持續加息應對通脹。儘管這似乎與一眾投資者最近的經歷頗為相似，但這亦是1973年的情形。

當年由於美國經濟大蕭條，經濟環境極為動盪，資本集團開始主動管理固定收益投資組合。過去50年，我們的基金經理成功駕馭無數次的市場高低起跌，見證一次又一次的繁榮與泡沫、崩盤與危機。為此，四名在資本集團年資最長的固定收益基金經理（其中兩人已退休、另外兩人仍在職）分享他們在漫長的職業生涯中領悟到的見解和體會。

1. 謹記債券票息是簡單而有力的投資工具

固定收益基金經理Kirstie Spence

我透過大學畢業生實習計劃加入資本集團，其後轉至固定收益部門工作。最初我十分膽怯，不過在初期的崗位輪換中學到的經驗，一直伴隨著我的事業發展。當時，一名資深基金經理告訴我：「在固定收益部門，最重要的工作是不虧損。」之後我開始從多個渠道領悟到，固定收益的概念比想像中簡單。

其中一個容易被遺忘的債券特點，是票息的力量。在大多數債券結構中，投資者賺取債券在特定期間派付的利息，這筆款項對於投資的總回報而言十分重要。當然，新興市場債券的資本增值或債券價值可能在投資年期大幅波動。

儘管宏觀層面的一些因素並非投資者可以掌控，但票息能在保障投資方面提供強勁的緩衝作用。就我擅長的新興市場債券範疇而言，票息一直是年度回報的核心，但也往往被忽視。當新聞消息聚焦於利率變化時，投資者便容易忽略票息，繼而開始憂慮存續期等技術性因素。但事實上，票息的力量極為強大。

2. 知所進退 

退休固定收益基金經理Mark Brett

一些重要的教訓源於錯誤。我記得在尚未加入資本集團之前的職業生涯早期，我一心所想的是在外匯交易做出一番成就。然而進展並不順利，所以我詢問主管的意見。他問我：「你知道交易的首要規則是甚麼嗎？是要懂得何時放棄。」

我們往往會堅持應當摒棄的錯誤觀點，但心理上的阻力令我們打消念頭，這實屬人之常情。然而，若要成為一名優秀的投資者，便必須知道應在何時摒棄錯誤觀點、繼續前行。

其中一個錯誤觀點就是繼續助長資產泡沫的形成，我亦從中汲取到另一個重要教訓：不應忽略最明顯的問題。以1990年代末的科網股泡沫為例，當時許多投資者意識到這是一個泡沫，但不知道最終會如何發展，亦沒有仔細考慮其後果。

2007年的房地產泡沫亦是如此，當年的住宅房地產已明顯出現泡沫，但結果如何？眾所周知，最後造成重大影響，無論是貨幣抑或信貸市場都受到嚴重衝擊，部分最優秀的投資者亦損失慘重。

指出明顯的問題並摒棄錯誤觀點，似乎是基本知識，但對於部分投資者而言，卻是知易行難。

3. 公司關係是信貸市場的關鍵

固定收益基金經理David Daigle

我在資本集團任職初年並未學會與公司建立關係，但在工作期間努力培養這項技能。與所投資公司的管理層保持緊密的互動，是主動管理的重要一環。我始終相信，如果能夠與管理團隊建立共生關係，我們便能夠互惠互利，而這種些關係往往能夠持續多年。

我們與所投資公司的管理團隊分享我們作為投資者的見解，從而令他們受惠。此外，我們的討論有助他們了解投資業界、有時甚至是評級機構的需求。

作為投資者，我們希望能夠深入了解所投資公司的策略，並評估他們是否理想的投資對象。另一方面，所投資公司可以分享他們對其競爭定位的想法及對競爭對手的分析，亦可闡釋對營運所在地區監管架構的看法，或在不同時期的願景。雙方共享資訊，達到互惠互利，這才是我認為應當建立的真正持久、緊密的關係。

4. 協作研究至關重要

退休固定收益基金經理John Smet

作為專業投資者，我積累了多年經驗，但令我印象最深的是我退休後的經歷。我已不再擔任基金經理，現在是一名基金股東。當我嘗試自行評估投資機會時，兩者的差異極為顯著。

試想想市場和固定收益範疇的當前狀況，有些問題縈繞在許多投資者心中：聯儲局是否已經停止加息？通脹會否維持？經濟會否出現衰退？美元會否繼續走強？

即使是掌握大量資源的專業投資者，也難以解答上述問題，更遑論一眾股東。我不可能單憑在家中閱讀報紙或收看新聞，就能洞悉一切。

相反，當年在資本集團工作時，我身邊有數百名分析員、其他部門的同事和外部專家，大家可以互相交流。因此，我獲得大量資訊。放眼世界和市場，我作為基金經理，最感恩的是曾經擁有這些龐大資源及寶貴的協作關係。