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Oportunidades en deuda emergente denominada en divisa local
Existen argumentos sólidos que justifican la inversión en deuda de mercados emergentes, pero se trata de una clase de activo que los inversores suelen pasar por alto, que se ha percibido tradicionalmente como una oportunidad de inversión táctica. Sin embargo, ante el favorable contexto macroeconómico, el crecimiento y la transformación del universo de inversión y las ventajas de diversificación que ofrece, la deuda emergente ha pasado a ocupar un lugar central en las carteras de muchos inversores.
Los países de mercados emergentes representan ya más de la mitad del PIB mundial. La deuda emergente ha evolucionado de manera significativa en los últimos veinte años, gracias al notable crecimiento que hemos observado en la variedad de países y en el número de emisores. El nivel de emisión ha aumentado, lo que ha mejorado los niveles de liquidez, y las curvas de tipos han evolucionado, lo que ha permitido a los gestores activos generar valor mediante el posicionamiento en títulos con diferentes vencimientos. El proceso de madurez que han experimentado los mercados emergentes ha favorecido que muchos países comenzaran a emitir deuda denominada en su propia divisa nacional en lugar de hacerlo en dólares estadounidenses. Ello ha creado una valiosa subclase de activos valorada en casi 4 billones de dólares1.
Las rentas han constituido la principal fuente de rentabilidad de la deuda en divisa local
Las rentabilidades obtenidas en el pasado no garantizan rentabilidades futuras.
Datos desde el 31 diciembre 2002 al 30 abril 2024. Rentabilidad en dólares estadounidenses, con cambio de base a 100 a 31 diciembre 2002. Índice JPMorgan GBI-EM Global Diversified Total Return Index, en dólares sin cobertura. Fuente: JPMorgan
La deuda emergente denominada en divisa local puede ofrecer una atractiva combinación de riesgo y rendimiento para aquellos inversores que buscan un nivel elevado de generación de rentas y diversificación frente al dólar estadounidense. Los países que emiten deuda en divisa local suelen contar con bancos centrales independientes, curvas de tipos desarrolladas y calificaciones de crédito de grado de inversión. Además, el elevado rendimiento nominal y los posibles recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal pueden ofrecer una vía de acceso atractiva, sobre todo para aquellos gestores activos que sepan sortear las complejidades que presenta el panorama mundial y los continuos cambios geopolíticos, así como diferenciar entre los emisores que podrían ofrecer buenos resultados y los que no.
1. Información a abril 2024. Fuente: índice JPMorgan GBI-EM Global Diversified
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Las rentabilidades obtenidas en el pasado no garantizan rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas generadas por las mismas pueden subir o bajar y es posible que los inversores no recuperen los importes invertidos inicialmente. El presente material no pretende ofrecer ningún tipo de asesoramiento de inversión, fiscal o de cualquier otra naturaleza, ni constituye una oferta ni una solicitud de compra o venta de valores.
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