如果聯儲局的舉措得宜，本次將會是第四次未伴隨經濟衰退的減息週期。
迄今為止，有大量證據顯示經濟穩定。例如，失業率由7月的4.3%，微降至8月的4.2%。該數據高於去年創下的50年低位3.8%，但並不表示勞工市場的狀況急轉直下。美國企業亦繼續招募勞工，8月新增142,000個職位，雖低於預期，但仍實現正增長。
同時，根據美國商務部公佈的數據，美國國內生產總值（經通脹調整）於2024年第二季錄得3.0%的年化增長。截至9月9日，根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型預測，第三季的國內生產總值增長率為2.5%。
Atluri表示，經濟增長似乎普遍放緩，並逐步邁向美國的潛在長期增長率，我們的經濟師估計，美國的潛在長期增長率將僅略低於2%。隨著經濟增長放緩，美國經濟受任何衝擊導致面臨衰退的風險隨之上升。他續指：「我認為經濟增長有所放緩，但未算疲軟。美國經濟仍然穩健增長。未來一年，我預計增長率約為2%，處於或高於潛力水平。」
Jones表示，在「滾動式」經濟衰退現象下，各行各業以不同速率經歷商業週期，有助於整體經濟維持穩健。情況確實如此，即使價格實惠的零售商Dollar General亦發出警告，稱其核心客戶群（低收入消費者）的支出有所減弱。
Jones解釋說：「當公司表示需求減慢時，是因為他們觀察到收入增長有所放緩。部分原因是通脹回落，尤其是貨品通脹，而非定價往往更具黏性的服務業通脹。整體而言，經通脹調整的個人消費開支持續增長。」
利率下跌帶來的利好
對經濟樂觀的另一個原因？高收入消費者仍然保持信心。Jones指出：「他們擁有工作，股票上漲，名下物業升值，而且不時去歐洲度假。」標普500指數於今年初至9月18日上漲近18%。
Atluri補充說：「利率下降應有助於對利率更為敏感的部分行業，例如住屋、汽車、消費借貸及遭受重創的商業房地產業。上述利好動力有望抵銷勞工市場的逐步放緩，從而維持實現經濟軟著陸所需的條件。」
然而，購房等一次性大額消費不大可能迅速復甦。Jones表示：「任何有意搬往靠近家人的住所，或利用接近零的利率貸款置業的人士，都已在疫情期間採取行動。待售房屋的庫存仍然非常之低，而房價則處於歷史高位。因此，儘管利率輕微下降，負擔能力仍然是挑戰，承擔3%按揭貸款利率的業主，將仍不願意搬家。」
在此背景下，Jones認為，在大多數經濟週期中提供穩定盈利潛力，但不被視作純防守型持倉的公司存在投資機會。例如，Automatic Data Processing等工資管理公司的盈利潛力，往往會隨著經濟增長而上升，且因其一向具有經常性收入來源，所以相比更具週期性的行業，較少受到經濟衰退的影響。
某些醫療保健公司的情況也一樣，包括藥物經銷商及部分醫療科技公司，原因是其產品需求往往能維持穩定。整體而言，醫療保健公司的疫後復常速度較慢。與選舉有關的監管活動，亦令該等公司的估值受壓，使其更具吸引力。
人工智能（AI）等大趨勢在任何商業週期均仍具有重大意義。Jones表示：「我認為AI是自互聯網以來的最重大科技革命，它將會成為企業提升效率的重要來源。」這可能預示著我們將迎來整體經濟強勢增長的時期，情況就像1990年代由科技推動經濟增長的時期一樣。雖然我們很難準確預測企業效率提升的具體時間，且期間股市可能出現波動，但Jones認為「增長潛力不俗」。
債券再獲青睞
可以確定的是，減息將可能導致現金收益率低於貨幣市場迄今所提供的約5.0%的收益率。若聯儲局減息幅度符合市場預期，現金收益率可能會在明年迅速降至3.0%以下。面對現金回報率可能降低，投資者已於2024年開始紛紛將資金投向優質債券基金。
當前環境為固定收益提供可觀的回報潛力。Atluri表示：「通脹正在回落，聯儲局已將其注意力轉向支持經濟增長，此時通常是投資債券的良機。」
隨著通脹率朝聯儲局的2%目標邁進，如果增長遭受衝擊及經濟衰退風險上升，聯儲局有充足的減息空間，甚至能夠以比市場當前預期更快的速度減息。縱觀歷史，由於債券價格會隨著收益率下降而上漲，債券在減息期間的表現最為強勁。在1984年9月至2024年9月的減息期間，彭博美國綜合債券指數的平均回報大幅跑贏現金替代品。
