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Capital IdeasTM
Insight sugli investimenti di Capital Group
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ESG
Il nostro quadro di riferimento ESG si basa su 90 anni di tradizione nella ricerca
Jessica Ground
16 aprile 2024
CONSIDERAZIONI PRINCIPALI
- Il quadro di riferimento di Capital Group per l'integrazione dell'ESG enfatizza la materialità a livello di singoli emittenti.
- Gli sforzi ESG supportano il consolidato impegno di Capital Group per la stewardship responsabile degli asset dei nostri clienti.
- Il nostro impegno nei confronti dei fattori ESG è dimostrato dalla sua integrazione nel nostro approccio d'investimento, The Capital System™.
Il fondatore di Capital Group, Jonathan Bell Lovelace, è stato un pioniere degli investimenti ai tempi della Grande Depressione e del Dust Bowl. Quasi un secolo dopo, la sua enfasi innovativa sulla ricerca sui fondamentali continua a guidarci.
L'obiettivo della ricerca è ottenere una comprensione approfondita ed equilibrata al fine di adottare decisioni di investimento migliori. Pertanto, è fondamentale valutare gli sviluppi che potrebbero avere conseguenze finanziarie per un emittente di obbligazioni o azioni.
Per questo motivo, in Capital Group crediamo nell'importanza di analizzare i temi ESG rilevanti nell'ambito della nostra ricerca fondamentale al fine di offrire ottimi risultati di investimento a lungo termine ai nostri clienti.
La nostra filosofia ESG enfatizza la materialità
Quali sono i rischi e le opportunità ESG che, a nostro avviso, sono rilevanti per il successo a lungo termine degli emittenti di un particolare settore? Porre e rispondere a questa domanda è essenziale per il nostro approccio all'integrazione ESG e si allinea alla nostra tradizione di ricerca approfondita in due modi importanti.
In primo luogo, le conseguenze di molti temi ESG possono manifestarsi nell'arco di diversi anni o decenni, un periodo di tempo che si allinea naturalmente al nostro orientamento a lungo termine.
In secondo luogo, abbiamo un approccio alla ricerca fondamentale bottom-up. L'integrazione dei fattori ESG ci sta consentendo di approfondire e perfezionare la nostra conoscenza degli investimenti. "La nostra ricerca e la nostra esperienza ci hanno dimostrato che anche le società più attente alla loro strategia a lungo termine stanno lavorando sodo per capire in che modo i rischi e le opportunità ESG potrebbero influire sulla loro attività," afferma Martin Romo, Presidente e Chief Investment Officer di Capital Group.
Integrazione dell'ESG in The Capital SystemTM
Capital Group ha oltre 350 gestori di portafoglio e analisti degli investimenti i quali, nell'ambito del nostro approccio di investimento, The Capital System, sono autorizzati a seguire le loro convinzioni di investimento personali. La ricerca fondamentale svolge un ruolo di primo piano. Il dibattito rigoroso è la norma.
Il nostro processo ESG è costituito da tre componenti che si rafforzano reciprocamente. Abbiamo creato intenzionalmente un processo che ci permette di approfondire la nostra conoscenza nel corso del tempo, ma non fornisce un'unica risposta o un unico punteggio.
_916px.png "Questa immagine illustra in dettaglio il processo ESG basato su tre componenti di Capital Group. Le strutture di ricerca e di investimento riportano considerazioni ESG rilevanti in oltre 25 settori. Il processo di monitoraggio utilizza i dati messi a disposizione da terze parti per contrassegnare un sottoinsieme di investimenti in determinate classi di attività per ulteriori ricerche e revisioni. L'engagement e il voto per delega implicano l'interazione con gli emittenti su opportunità e rischi ESG rilevanti e sul voto per delega nel migliore interesse dei nostri clienti. Al 31 dicembre 2023, il monitoraggio si applica alle partecipazioni societarie e sovrane.")
* Al 31 dicembre 2023. Il monitoraggio si applica alle partecipazioni societarie e sovrane
Strutture di ricerca e di investimento
Oltre 200 analisti degli investimenti azionari e obbligazionari, in collaborazione con il nostro team ESG, hanno creato più di 25 quadri di riferimento a livello settoriale per gli investimenti ESG, che individuano i temi che, a nostro avviso, sono rilevanti per ciascun settore, inclusi gli investimenti sovrani.
I nostri quadri di riferimento vengono aggiornati regolarmente per cogliere la natura dinamica dei temi ESG e contribuire a garantire la loro caratteristica lungimirante.
Esempio di quadro di riferimento per gli investimenti ESG: tematiche ESG chiave nel settore automobilistico
.png "Questa immagine mostra la struttura di investimento settoriale del Gruppo Capital per le automobili. Questa struttura di investimento evidenzia le questioni ESG rilevanti per il settore, che comprendono le emissioni di gas serra (GHG) per i propri prodotti, per le operazioni, le opportunità di innovazione di tecnologia pulita, la gestione di rifiuti e materiali pericolosi, la qualità e la sicurezza dei prodotti, la privacy e la sicurezza dei dati, le relazioni con il personale e gli standard della catena di approvvigionamento e il sourcing responsabile. Insieme a questo grafico riportiamo un'affermazione di Danny Jacobs, analista degli investimenti a reddito fisso: \"Siamo riusciti ad acquisire una visione più approfondita e olistica sui veicoli elettrici e a incorporare altre questioni ESG potenzialmente rilevanti dal punto di vista finanziario nella nostra ricerca fondamentale\".")
Fonte: Capital Group. A solo scopo illustrativo.
*GHG = gas serra
Processo di monitoraggio
La nostra analisi interna viene integrata con dati ESG di soggetti terzi, laddove disponibili, per far emergere le opinioni esterne sui rischi ESG potenzialmente rilevanti. A nostro avviso, i dati esterni possono rappresentare un utile input per ottenere una visione olistica di una società o di un emittente. Tuttavia, le nostre prospettive sono determinate da una visione a lungo termine, un'attività di engagement e un'analisi dettagliata, mai unicamente in base ai risultati del monitoraggio.
Per alimentare il nostro processo di valutazione ESG, monitoriamo le nostre partecipazioni azionarie e le partecipazioni in obbligazioni societarie e sovrane (governative), laddove i dati sono disponibili. Il processo di monitoraggio comporta la revisione delle nostre partecipazioni societarie (azionarie e obbligazionarie) e sovrane a fronte di dati di terze parti di una serie di fornitori per far fronte a opinioni esterne su rischi ESG potenzialmente rilevanti, nonché su emittenti in violazione delle norme internazionali. Gli emittenti che non soddisfano le nostre soglie sono segnalati per una revisione da parte dei nostri professionisti degli investimenti. Inoltre, il nostro Comitato per la sorveglianza degli emittenti (IOC) esamina un sottoinsieme di emittenti che presentano rischi elevati legati all'ESG che possono influire sulle partecipazioni del portafoglio.
_916px.png "Questa immagine mostra il monitoraggio ESG di Capital Group in azione utilizzando un fondo azionario come esempio. Le partecipazioni del portafoglio sono soggette al monitoraggio ESG utilizzando più fonti di dati, tra cui la valutazione del Global Compact delle Nazioni Unite, le linee guida dell'OCSE e i rating MSCI. Otto delle 266 partecipazioni, pari a circa il 3%, sono state segnalate. Queste partecipazioni sono monitorate dagli analisti, il che significa che richiedono un livello più elevato di ricerca e coinvolgimento. Il diagramma a torta mostra la ripartizione: 97% non segnalate (257 partecipazioni), 3% segnalate (8 partecipazioni) e 0% altre (1 partecipazione).")
A solo scopo illustrativo.
A febbraio 2024, per le partecipazioni societarie, la nostra metodologia di monitoraggio è stata aggiornata. Attualmente utilizziamo due fornitori di dati (MSCI e Institutional Shareholder Services Inc (ISS)) e cinque diversi indicatori per monitorare e segnalare le partecipazioni. Questi indicatori registrano una performance ESG notevolmente inferiore rispetto ai peer e potenziali violazioni delle norme internazionali tramite il Global Compact delle Nazioni Unite e le Linee guida OCSE. Ciò potrebbe influire sul numero di partecipazioni segnalate per fondo.
Dati al 31 marzo 2024. Per UNGC si intende il Global Compact delle Nazioni Unite. L'OCSE è l'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico.
Diagramma a torta: riflette tutte le partecipazioni del fondo a livello di emittente. Il processo di monitoraggio copre il 99,6% delle partecipazioni del fondo, che rappresentano il 99,9% delle attività del fondo, escluse le disponibilità liquide e gli equivalenti. Per "Altre partecipazioni" si intendono le partecipazioni per le quali non sono disponibili dati di terzi o che non rientrano attualmente nel processo di monitoraggio. I dati utilizzati nel processo di monitoraggio si applicano attualmente solo ai titoli azionari, alle obbligazioni corporate e ai titoli di Stato. Le percentuali potrebbero non ammontare a 100 a causa degli arrotondamenti.
Engagement e Voto per delega
I nostri professionisti degli investimenti e il nostro team ESG collaborano per guidare le attività di engagement ESG che contribuiscono a comprendere meglio le modalità di gestione dei rischi e delle opportunità ESG; questo si inserisce nel nostro processo di ricerca fondamentale.
Nel 2023 abbiamo attuato 1.115 iniziative di engagement ESG su temi indicatici dalla nostra ricerca, dai nostri quadri di riferimento per gli investimenti e dai processi di voto e monitoraggio Documentiamo le attività di engagement e tracciamo i risultati dei colloqui con i vertici aziendali.
Anche il voto per delega è parte integrante del processo d'investimento. Abbiamo un processo di voto guidato dagli investitori e focalizzato sull'espressione di voti nel migliore interesse dei nostri investitori e clienti.
Il nostro Global Stewardship & Engagement (GSE) team effettua una valutazione di ciascuna proposta di delega. È importante sottolineare che ciò viene fatto nel rispetto delle linee guida predisposte dai nostri professionisti degli investimenti e aggiornate ogni anno. Questa ricerca viene condivisa con gli analisti degli investimenti (che hanno familiarità con la società e il settore) per aiutarli a formulare una raccomandazione. La decisione finale, anche su questioni di alto profilo o controverse sulle quali esiste una divergenza di opinione, viene adottata dal comitato per le deleghe appropriato, costituito da professionisti degli investimenti esperti.
Nel 2023 le nostre tre divisioni di investimento hanno votato separatamente in oltre 2.100 assemblee degli azionisti generali e speciali, in più di 55 mercati.
Ci affidiamo alla nostra tradizione di ricerca
Considerando i principali rischi e le principali opportunità ESG, sono fermamente convinta che ci stiamo affidando alla nostra tradizione lunga oltre 90 anni di ricerca fondamentale, avviata dal fondatore del Gruppo, Jonathan Bell Lovelace.
Attraverso i nostri investimenti in persone, dati e tecnologia supportiamo l'integrazione ESG, costruiamo capacità a livello globale che possano svilupparsi e adattarsi nel corso del tempo.
Dato che questo è estremamente importante per noi, vogliamo essere trasparenti con clienti e stakeholder. Pubblichiamo il nostro rapporto sulla stewardship degli investimenti ogni anno. Inoltre, con cadenza trimestrale, divulghiamo i risultati del monitoraggio a livello di fondi relativamente alle nostre partecipazioni corporate e sovrane (laddove i dati sono disponibili) per indicare quali società e/o emittenti sono stati segnalati per una verifica approfondita.
Come ha dichiarato Rob Lovelace, il nostro maggiore focus sugli aspetti ESG rilevanti sfrutta i punti di forza di Capital Group come organizzazione che ha sempre enfatizzato la stewardship responsabile degli asset dei clienti. Indipendentemente dall'evoluzione delle caratteristiche specifiche dei nostri quadri di riferimento per gli investimenti ESG o del processo ESG in generale, credo che tale affermazione continuerà a valere.
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Le dichiarazioni espresse da un singolo individuo rappresentano l'opinione di tale persona alla data di pubblicazione e non coincidono necessariamente con le opinioni di Capital Group o delle sue affiliate. Salvo diversamente indicato, tutte le informazioni si intendono alla data riportata. Alcune informazioni potrebbero provenire da terze parti e, di conseguenza, l'affidabilità di tali informazioni non è garantita.
Capital Group gestisce le azioni mediante tre gruppi d'investimento. Questi gruppi effettuano investimenti e assumono decisioni di voto per delega in modo indipendente. I professionisti dell'investimento obbligazionario forniscono servizi di ricerca e gestione degli investimenti a reddito fisso a livello dell'intera organizzazione Capital; tuttavia, per i titoli con caratteristiche di tipo azionario, essi operano unicamente per conto di uno dei tre gruppi d'investimento azionario.