Capital IdeasTM
Investmentresearch von der Capital Group
Federal Reserve
Tom Hollenberg
Die Fed hat Zinssenkungen signalisiert, äußert sich aber nur vage zum Zeitpunkt. Auf ihrer letzten Sitzung ließ sie die Federal Funds Rate von zurzeit 5,25% bis 5,50% zum fünften Mal unverändert. Notenbankchef Jerome Powell sprach auch über Quantitative Tightening (QT). Er deutete an, die Bilanzsummenverringerung schon bald zu verlangsamen, nannte aber keine Einzelheiten.
Im Juni 2022 begann dann das Quantitative Tightening. Die Fed verringert ihre Bilanzsumme, indem sie Rückflüsse aus endfälligen Wertpapieren nicht wieder anlegt. Weil sich die Inflation dem Notenbankziel nähert, soll das QT jetzt verlangsamt werden. Die Bilanzsumme soll also weiter schrumpfen, aber weniger schnell.
Wie stark kann die Notenbankbilanz noch schrumpfen?
Stand 11 März 2024. „Sonstige“ umfasst Agency-Anleihen, nicht realisierte Kursgewinne und Kursverluste, Repos, variabel verzinsliche Titel, Währungs-Swaps der Zentralbanken, sonstige Notenbankaktiva, Fremdwährungsaktiva, Gold sowie Sonderziehungsrechte (SDRs). Quellen: Capital Group, US Federal Reserve.
Nach den jüngsten Aussagen mehrerer Ausschussmitglieder ist es am wahrscheinlichsten, dass die Verlangsamung im Juni beginnt – sofern die Fed die Marktliquidität für ausreichend hält. Powell hatte auch erklärt, dass sich dadurch nichts an der langfristig angestrebten Bilanzsumme ändere. Man würde sich ihr aber „in kleineren Schritten” nähern.
Es bleibt abzuwarten, was das für die Märkte bedeutet. Eine langsamer schrumpfende Bilanzsumme macht eine unbeabsichtigte Liquiditätsklemme am US-Staatsanleihenmarkt aber unwahrscheinlicher – und ist damit auch gut für andere risikobehaftete Wertpapiere.
Unsere aktuellen Investmentperspektiven
-
-
Asset-Allokation
-
-
-
ÄHNLICHE ARTIKEL
Möchten Sie automatisch branchenführende Einblicke und aktuelle Trends von unserem Investmentteam erhalten?
Melden Sie sich jetzt an und erhalten Sie alle zwei Wochen unseren Capital Ideas Newsletter direkt in Ihren Posteingang.
Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und Erträgen kann schwanken, sodass Anleger ihr investiertes Kapital möglicherweise nicht oder nicht vollständig zurückerhalten. Diese Informationen sind weder Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung noch eine Aufforderung, irgendein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen.
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung am Tag der Veröffentlichung dieses Dokuments wieder. Sie entspricht möglicherweise nicht der Meinung anderer Mitarbeiter von Capital Group oder dessen Tochtergesellschaften. Alle Angaben beziehen sich nur auf den genannten Zeitpunkt (falls nicht anders angegeben). Einige Informationen stammen möglicherweise aus externen Quellen, und die Verlässlichkeit dieser Informationen kann nicht garantiert werden.
Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.