Dans cet article, François Beaudry et Natalya Zeman évoquent les conséquences de la transition vers les énergies durables pour les investisseurs à long terme.

Tendance structurelle lourde, la décarbonation n’est pas sans défis

La décarbonation – qui désigne le processus consistant à supprimer ou à réduire le dioxyde de carbone généré par l’économie d’un pays – est une tendance d’investissement structurelle appelée à durer. Elle est importante, parce que les émissions de gaz à effet de serre contribuent au réchauffement climatique, ce qui a des répercussions intenables pour notre environnement. Bon nombre de pays et d’entreprises se sont engagés à limiter autant que possible leurs émissions. En d’autres termes, d’atteindre la neutralité carbone ou « zéro émissions nettes ».

La difficulté, c’est que les gaz à effet de serre font partie intégrante de toute activité humaine. Pour cesser les émissions, il ne suffit pas de fermer les centrales à charbon et de passer à la voiture électrique. De nombreuses filières sont en réalité concernées, comme les transports, l’agriculture ou encore la sylviculture, et cela va même jusqu’aux cartons d’emballage utilisés par les e-commerçants.

La consommation d’énergie étant étroitement liée à la richesse, la demande d’énergie continuera de croître à mesure que les nations émergentes se développeront. Le solaire et l’éolien ne représentent actuellement qu’une faible partie du mix énergétique, mais grâce à la baisse des coûts, aux politiques publiques, à l’innovation et à la professionnalisation, ces technologies gagnent du terrain et attirent de plus en plus les investisseurs. Il existe des similitudes avec les précédentes phases de transition énergétique, comme l’essor du pétrole dans les années 1920 et du charbon dans les années 1830. La transition actuelle vers les énergies renouvelables ne fait que commencer, elle est un impératif pour notre survie et les principaux leviers sont déjà en place.

L’électrification pour atteindre la neutralité carbone

Pour parvenir à « zéro émissions nettes », les acteurs économiques doivent réduire leur consommation de combustibles fossiles et trouver des énergies renouvelables pour les remplacer. Le moyen le plus efficace de décarboner l’économie est de passer à l’électricité verte (par le biais du réseau ou de l’hydrogène vert stocké), car c’est dans cette filière que les technologies les plus abouties et les plus sobres (en carbone) existent déjà.

L’hydrogène vert est fabriqué par électrolyse de l’eau à partir d’électricité provenant uniquement de sources renouvelables. Comme cette technologie est encore très récente, les capacités de production sont limitées et la commercialisation démarre à peine. Sachant que l’électricité ne peut pas être la seule source d’énergie, l’hydrogène pourrait susciter un plus grand intérêt à l’avenir, par exemple dans les secteurs non raccordés au réseau qui, comme le transport maritime, devront eux aussi trouver une alternative aux énergies fossiles. qui devront eux aussi trouver une alternative aux énergies fossiles. Il y a donc fort à parier qu’elle sera le prochain carburant des navires.

L’électricité, qui représente aujourd’hui 25 % de l’énergie produite dans le monde, devra bientôt être quasiment la seule source d’énergie. L’Agence internationale de l’énergie a estimé que la transition complète de l’économie mondiale à l’électricité pourrait coûter entre 1 500 et 1 800 milliards USD par an ces trente prochaines années2 (l’équivalent du produit intérieur brut de l’Australie). Ce chiffre nous paraît surestimé pour deux raisons. D’abord, des technologies relativement évoluées existent déjà pour accompagner cette transition. Ensuite, les énergies renouvelables ont jusqu’à présent été jugées chères et non rentables, mais tout cela est en train de changer rapidement. La taille des installations, l’innovation et la professionnalisation ont permis de faire baisser les coûts. Certains de nos analystes s’attendent d’ailleurs à ce que les coûts de l’hydrogène vert reculent de 75 % environ ces dix prochaines années³.

1. Données au 13 mai 2021. Source : Vaclav Smil (2017) et « BP Statistical Review of World Energy », publié sur OurWorldInData.org. L’énergie primaire est calculée à partir de la « méthode de substitution », qui tient compte des inefficiences de la production de combustibles fossiles en convertissant les énergies non fossiles dans les intrants d'énergie requis à partir des mêmes pertes de conversion que les combustibles fossiles.

2. Données à fin septembre 2020. Sources : Analyse SystemIQ pour l’Energy Transitions Commission (2020), AIE (2017), Energy Technology Perspectives, Catalysing Energy Technology Transformations Global Infrastructure Hub, Material Economics (2018), Industry Transformation 2050, AIE (2019), World Energy Outlook.

3. Source : estimations des analystes de Capital Group.

 

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