Capital IdeasTM

Investmentresearch von der Capital Group

Categories
Anleihen
Global anlegen, um Chancen auf höhere laufende Erträge zu nutzen
Edward Harrold
Investment Director

Die globalen Märkte verändern sich grundlegend und möglicherweise müssen Investoren ihre Erwartungen anpassen.


Die wichtigste Veränderung ist vermutlich die Rückkehr der Inflation. Auch wenn die Teuerung weltweit allmählich zurückgeht, sprechen die meisten Daten dafür, dass sie deutlich höher bleiben wird, als wir es in den letzten Jahrzehnten gewohnt waren.


Möglicherweise werden sich Investoren auf der ganzen Welt außerhalb ihrer Heimatmärkte nach Wertpapieren umsehen müssen, die attraktive laufende Erträge erzielen.


Traditionelle Quellen laufender Erträge enttäuschen


Durch die Pandemie und ihre Folgen sind die Einzelwertrisiken für Investoren gestiegen, die laufenden Erträge erzielen wollen. Zum Beispiel:
 

  • Lieferkettenstörungen und Arbeitskräftemangel haben den Inflationsdruck verstärkt,

  • COVID-Lockdowns und strengere Regulierungen haben in vielen Industrieländern zur Einstellung von Dividendenzahlungen geführt, vor allem in Europa (wo allerdings viele Unternehmen mittlerweile wieder Dividenden zahlen).

  • Wegen der Turbulenzen im Bankensektor 2023 ist die Volatilität an den Anleihenmärkte gestiegen und die Kurse schwanken stärker.

  • Straffere Kreditbedingungen haben Gewerbeimmobilien, vor allem Büro- und Einzelhandelsobjekten, geschadet.
     

Traditionelle Quellen laufender Erträge geraten zunehmend unter Druck, sodass Investoren nachdenken müssen, wie sie weiterhin ihre Ziele erreichen können. Ein Ansatz ist, auch höher verzinsliche Papiere ins Portfolio aufzunehmen, um verlässliche regelmäßige Erlöse zu erzielen, die Folgen der Inflation zu mindern und für mehr Stabilität in volatilen Marktphasen zu sorgen. 


Eine höhere Inflation erfordert höhere Erträge

Anlagerenditen und US-Verbraucherpreisindex

Eine höhere Inflation erfordert höhere Erträge

Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse.
Daten vom 31. Juli 2010 bis zum 31. Juli 2023. Inflation gemessen an der Entwicklung des US Consumer Price Index (CPI) (Gesamtindex) in % p.a. Globale Anleihen gemessen an der Dividendenrendite des MSCI All Country World Index, globale Anleihen gemessen an der Yield to Worst des Bloomberg Global Aggregate Bond Index, globale Immobilien gemessen an der Dividendenrendite des MSCI Global Real Estate Index. High Yield gemessen an der Yield to Worst des JPMorgan US Corporate High Yield 2% Issuer Index. Emerging-Market-Anleihen gemessen an der Yield to Worst des JP Morgan EMBI Global Diversified Index. Quellen: Bloomberg, Capital Group

Warum globale hochverzinsliche Wertpapiere eine gute Ergänzung sein können


Die meisten Investoren dürften wissen, dass eine Kombination von Anlageinstrumenten mit unterschiedlichen Eigenschaften das Risiko senken kann. Aber Diversifikation kann auch wichtig sein, wenn man mit seinem Investmentportfolio stabile hohe Erträge erzielen möchte.


Ein Ansatz, bei dem ein Portfolio aus inländischen Papieren um verschiedene hoch verzinsliche Anleihenarten wie High-Yield-Unternehmensanleihen und globale Emerging-Market-Anleihen ergänzt wird, kann folgende Vorteile bieten:
 

  • Höheres Renditepotenzial: Obgleich die Renditen von Investmentgrade-Anleihen aus den Industrieländern auf mittlerweile 3,8%1 gestiegen sind, liegen sie, abhängig vom jeweiligen Land, noch immer unter oder etwa auf dem gleichen Niveau wie die Inflation. US-High-Yield- und Emerging-Market-Hartwährungsanleihen hingegen bieten gemessen an ihrem jeweiligen Index 8,4% und 8.1% Rendite.2

    Höhere Renditen stellen nicht nur höhere laufende Erträge in Aussicht. Sie sind auch maßgeblich für den Gesamterlös. Stabile hohe laufende Erträge können die Folgen volatiler Marktphasen abfedern und für attraktive langfristige Gesamtergebnisse sorgen, sodass Investoren starke Schwankungen ihrer Anlagen erspart bleiben.
     
  • Diversifikation nach Ländern: Steigende politische und wirtschaftliche Risiken haben sowohl in den Industrieländern als auch in den Emerging Markets für ein schwieriges Investmentumfeld gesorgt. Deshalb könnten größerer Positionen in globale Wertpapiere die laufenden Erträge stabilisieren.

    Es gibt 25 Industrieländermärkte für High-Yield-Unternehmensanleihen sowie über 80 Schwellenländermärkte für Staats- und Unternehmensanleihen. Die Kombination aus High-Yield- und Emerging-Market-Anleihen bietet Investoren Zugang zu zahlreichen unterschiedlichen Chancen und Volkswirtschaften.
     
  • Unterschiedliche Risiko- und Ertragsfaktoren: Ein größeres Anlageuniversum bedeutet mehr Chancen, sodass Investoren unterschiedliche Ertragsquellen nutzen und die Kreditrisiken ihrer Portfolios nach Ländern, Ratingklassen und Themen diversifizieren können. Hinzu kommt die größere Diversifikation der Zins- und Währungsrisiken.

    Eine Kombination der beiden Anleihenmärkte mit den höchsten Renditen (Emerging-Market- und High-Yield-Anleihen) kann nicht nur für höhere laufende Erträge, sondern auch für mehr Diversifikationsvorteile sorgen – ohne zusätzliche Risiken.

 


1 Stand 31. Juli 2023. Globale Investmentgrade-Anleihen gemessen an der Yield to Worst des Bloomberg Global Aggregate Bond Index. Quellen: Bloomberg Aladdin


2 Stand 31. Juli 2023. US High Yield gemessen an der Endfälligkeitsrendite (YTM) des Bloomberg US High Yield 2% Issuer Cap Index, Emerging-Market-Hartwährungsanleihen gemessen am JPMorgan EMBI Global Diversified Index. Quellen: BlackRock Aladdin.



Edward Harrold ist Investmentdirektor bei Capital Group. Er hat 17 Jahre Branchenerfahrung und ist seit zehn Jahren im Unternehmen. Er hat einen Bachelor in Internationalen Beziehungen von der London School of Economics. Außerdem ist er CFA®. Harrold arbeitet in London.


Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung am Tag der Veröffentlichung dieses Dokuments wieder. Sie entspricht möglicherweise nicht der Meinung anderer Mitarbeiter von Capital Group oder seiner Tochtergesellschaften. Capital Group trifft angemessene Maßnahmen, um Informationen aus externen Quellen zu beziehen, die sie für verlässlich hält. Das Unternehmen gibt aber keine Garantie und übernimmt keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit oder Vollständigkeit der Informationen. Bei diesem Dokument handelt es sich um allgemeine Informationen und weder um Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung noch um eine Aufforderung, irgendein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen. Ihre persönlichen Ziele, Ihre finanzielle Situation und Ihre Anforderungen sind nicht berücksichtigt. Bevor Sie auf Grundlage dieser Informationen handeln, sollten Sie prüfen, wie relevant sie für Ihre persönlichen Anlageziele, Ihre finanzielle Situation und Ihre Anforderungen sind.
 

Dieses Dokument, herausgegeben von der Capital International Management Company Sàrl (CIMC), 37A Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburg, sofern nicht anders angegeben, dient nur der Information. CIMC wird von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF, der Luxemburger Finanzmarktaufsicht) reguliert und ist ein Tochterunternehmen der Capital Group Companies, Inc. (Capital Group).
 

In Hongkong wurde dieses Dokument von Capital International, Inc. erstellt, einem Unternehmen von Capital Group, eingetragen in Kalifornien, USA. Die Haftung der Unternehmen der Capital Group ist beschränkt.
 

In Singapur wurde dieses Dokument von Capital Group Investment Management Pte. Ltd. erstellt, einem Unternehmen von Capital Group, eingetragen in Singapur.  Diese Broschüre oder Veröffentlichung wurde nicht von der Monetary Authority of Singapore geprüft. Sie wurde auch von keiner anderen Regulierungsbehörde geprüft.
 

In Australien wird dieses Dokument von Capital Group Investment Management Limited (ACN 164 174 501, AFSL No. 443 118) herausgegeben, einem Unternehmen der Capital Group mit Sitz in Suite 4201, Level 42 Gateway, 1 Macquarie Place, Sydney, NSW 2000 Australien.
 

Alle Handelsmarken der Capital Group sind Eigentum von The Capital Group Companies, Inc. oder einer Tochtergesellschaft in den USA, Australien oder einem anderen Land. Alle anderen genannten Unternehmens- oder Produktnamen sind Handelsmarken oder eingetragene Handelsmarken der jeweiligen Unternehmen.
 

© 2023 Capital Group. Alle Rechte vorbehalten. Europe/AxJ D

Möchten Sie automatisch branchenführende Einblicke und aktuelle Trends von unserem Investmentteam erhalten?

Melden Sie sich jetzt an und erhalten Sie alle zwei Wochen unseren Capital Ideas Newsletter direkt in Ihren Posteingang.

Mit der Angabe Ihrer Daten erklären Sie sich damit einverstanden, E-Mails von Capital Group zu erhalten. Alle E-Mails enthalten einen Link zum Abbestellen und Sie können sich jederzeit abmelden. Für weitere Informationen lesen Sie bitte die Datenschutzrichtlinien der Capital Group.

Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und Erträgen kann schwanken, sodass Anleger ihr investiertes Kapital möglicherweise nicht oder nicht vollständig zurückerhalten. Diese Informationen sind weder Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung noch eine Aufforderung, irgendein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen.

Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung am Tag der Veröffentlichung dieses Dokuments wieder. Sie entspricht möglicherweise nicht der Meinung anderer Mitarbeiter von Capital Group oder dessen Tochtergesellschaften. Alle Angaben beziehen sich nur auf den genannten Zeitpunkt (falls nicht anders angegeben). Einige Informationen stammen möglicherweise aus externen Quellen, und die Verlässlichkeit dieser Informationen kann nicht garantiert werden.

Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.