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Perspectives d’investissement de Capital Group

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Obligations
Le dollar US se trouve-t-il à un tournant ?
Andrew Cormack
Gérant de portefeuille obligataire
Philip Chitty
Gérant de portefeuille/analyste d’investissement
Tom Reithinger
Gérant de portefeuille/analyste
Harry Phinney
Directeur des investissements obligataires
14 avril 2023

Il y a lieu de se demander si la phase haussière du dollar US touche à sa fin après son net repli de 2022.


Le dollar US se situe très au-dessus de sa moyenne à long terme

Sources : Capital Group, JP Morgan. Données au 31 mars 2023. Le taux de change effectif réel mesure la valeur du dollar US par rapport à celle d’un large panier de devises de marchés développés et émergents, ajusté de l’inflation à l’aide de l’indice des prix à la consommation (IPC). L’IPC, communément utilisé pour mesurer l’inflation, illustre l’évolution des prix payés par les ménages pour un panier donné de produits et de services.

La poursuite de cette tendance baissière serait une bonne nouvelle pour les investisseurs en actions et en obligations internationales, dont les rendements totaux ont été érodés par les effets de change. À bien des égards, une correction du dollar US semble donc la suite logique. Car entre son creux de 2011 et son dernier pic fin 2022, il s’est apprécié de 45 % face à un large panier (ajusté de l’inflation) de devises des marchés développés et émergents, face auxquelles il se retrouve donc clairement surévalué en parité de pouvoir d’achat (PPP).


Ces chiffres suggèrent cependant que la devise américaine est surévaluée depuis un certain temps, et qu’à lui seul, ce facteur n’a jusqu’à présent pas suffi pour le ramener à des niveaux plus raisonnables. Pour que s’amorce un repli du dollar US sur le long terme, il faut donc d’autres catalyseurs. Dans cette analyse, nous présentons ceux que nous suivons de près.


Andrew Cormack est gérant obligataire chez Capital Group. Il possède 19 ans d’expérience dans le secteur de l’investissement et a rejoint Capital Group il y a 5 ans, après avoir occupé la fonction de gérant de portefeuille chez Western Asset Management. Il est titulaire d’une licence en science actuarielle avec mention de la London School of Economics. ainsi que de l’Investment Management Certificate. Andrew est basé à Londres. 

Philip Chitty est gérant de portefeuille obligataire et possède 29 ans d’expérience en matière d’investissement. Il est titulaire d’un master d’économie de Birkbeck College (Université de Londres).

Thomas Reithinger est gérant de portefeuille obligataire et possède 12 ans d’expérience en matière d’investissement. Il est titulaire d’un MBA de Harvard Business School et d’une double licence en gestion et en ingénierie informatique de Rensselaer Polytechnic Institute.

Harry Phinney est directeur des investissements obligataires chez Capital Group. Il possède 16 ans d’expérience et a rejoint Capital Group il y a 5 ans. Il est titulaire d’un MBA en commerce international de la Northeastern University, d’un master en statistiques appliquées et en mathématiques financières de l’université de Columbia et d’une licence en économie politique internationale (avec mention) de la Northeastern University. Harry est basé à Los Angeles.

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