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Japan: Beflügeln Reformen die Aktienmärkte?
Eu-Gene Cheah
Akira Horiguchi
Dickon Corrado
Emily Liao
8. September 2023
In Japan findet derzeit eine enorme Veränderung statt, und darauf reagieren auch die Aktienmärkte. Dollarbasierten Investoren mag es nicht sofort auffallen, aber gerechnet in lokaler Währung sind japanische Aktien gemessen am MSCI Japan Index seit Jahresanfang um 25% gestiegen (Stand 31. August 2023).
Zwei Faktoren haben diesen enormen Optimismus ausgelöst: Inflation und Reformen. Während die Teuerung für viele Industrieländer ein Problem war, wurde sie in Japan begrüßt, weil man hier seit 30 Jahren mit Deflation zu kämpfen hatte. Eine dauerhafte gesunde Inflation könnte dazu führen, dass die Japaner jetzt investieren, statt zu sparen.
In puncto Reformen geht es vor allem um die Verbesserung der Corporate Governance. Japanische Unternehmen achten jetzt viel mehr auf die Aktionärserträge. Kürzlich forderte die Tokioter Börse alle dort notierten Unternehmen auf, Richtlinien zur Verbesserung von Rentabilität, langfristigen Erträgen und Bewertungen umzusetzen. Etwa 39% der im japanischen TOPIX enthaltenen Unternehmen werden unter ihrem Buchwert gehandelt. Im S&P 500 sind es nur 5%.
Die Buchwerte japanischer Unternehmen sind niedrig
Anteil der im Index enthaltenen Unternehmen mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von
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Stand 18. August 2023. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) ist das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und dem Buchwert je Aktie. Quellen: Capital Group, FactSet, Refinitiv Datastream, Standard & Poor’s, STOXX, TOPIX
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