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L’investissement mondial et les occasions liées à l’IA
Jeremy Burge
Gestionnaire de portefeuille d’actions
Kathrin Forrest
Spécialiste de placements en actions
19 avril 2024

Tandis que l’intelligence artificielle (IA) prend d’assaut le monde de l’investissement, un nombre croissant d’investisseurs s’interrogent sur la manière d’en tirer parti, au-delà de l’exemple de Nvidia et d’autres superstars de la technologie qui font partie du groupe des « Sept Magnifiques ». 


« L’IA crée des occasions pour les entreprises bien au-delà des grands gagnants de la première heure », affirme Jeremy Burge, gestionnaire de portefeuille du Fonds Capital Group actions mondialesMC  (Canada). 


Le moment décisif pour l’IA a été le lancement de ChatGPT d’Open AI. L’IA générative est au cœur de ChatGPT. Contrairement à l’IA traditionnelle, qui est axée sur la résolution de tâches spécifiques dans des limites bien définies, l’IA générative simule la compréhension humaine et produit des textes, des images, des codes informatiques ou d’autres contenus originaux et bien conçus. Dès son lancement en novembre 2022, ChatGPT a atteint un million d’utilisateurs en cinq jours, et 100 millions en janvier 2023. 


Bien que le potentiel commercial global reste encore à débattre, il semble énorme. En substance, l’IA présente le potentiel d’aider les travailleurs à devenir plus efficaces et les entreprises plus productives dans tous les secteurs du marché, dans toutes les industries et au sein de toutes les régions du monde. De plus, la mise en œuvre et l’impact économique de l’IA pourraient être plus rapides que les innovations technologiques du passé, car l’IA est basée sur des logiciels et peut être déployée rapidement sur l’Internet.


« Elle a le potentiel de transformer notre monde à grande vitesse et à grande échelle », déclare M. Burge. 


Le marché mondial de l’IA devrait atteindre près de 2 000 G$ US d’ici 2030

Le graphique à barres illustre la valeur prévisionnelle du marché mondial de l’IA et le taux de croissance annuel composé. Les données indiquées pour 2021 et 2022 représentent la croissance réelle. Les années 2023 à 2030 sont des estimations. De 2021 à 2025, le marché de l’IA devrait passer de 96 G$ à 420 G$, soit un taux de croissance annuel composé de 44,8 %. Entre 2025 et 2030, le marché de l’IA devrait passer de 583 G$ à 1 800 G$, soit un taux de croissance annuel composé de 34,5 %. Valeurs exprimées en USD.

Sources : Next Move Strategy Consulting, Statista. Les années 2023 à 2030 sont des estimations. Les cases en bleu clair représentent des estimations. Données en janvier 2023. TCAC = taux de croissance annuel composé. Valeurs exprimées en USD.

Aussi rapide la croissance de l’IA soit-elle, il reste encore un long chemin à parcourir avant qu’elle ne se généralise. Au fur et à mesure que cette technologie gagne en maturité, un nombre croissant d’occasions d’investissement se présente tout au long de la chaîne de valeur. 


« La clé, en tant qu’investisseurs fondamentaux, est d’en saisir les nuances et de poser les bonnes questions : Quelles sont les parties de la chaîne de valeur susceptibles d’en bénéficier et dans quel ordre? Quelles sont les zones géographiques qui seront en avance ou en retard sur l’adoption de l’IA? Quelles sont les entreprises prêtes à jouer un rôle de premier plan en tant que fournisseurs ou fabricants essentiels des outils et équipements nécessaires? Qui en souffrira? Et quelles sont les entreprises qui bénéficieront des retombées secondaires et tertiaires? », ajoute M. Burge.


Calcul


L’occasion d’investissement la plus immédiate s’est concentrée sur le segment de l’informatique lié au développement de l’IA. Les parties prenantes sont les concepteurs de puces à semi-conducteurs, les fabricants d’équipements, les fonderies et d’autres entreprises hautement spécialisées. Il n’est pas surprenant que nombre de ces entreprises soient déjà de grands gagnants du marché boursier : Nvidia en est un excellent exemple, car elle conçoit des unités de traitement graphique (Graphic Processing Units, GPU) qui ont connu une forte augmentation de la demande de la part des entreprises qui cherchent à construire et à former des modèles d’IA. Il est difficile de faire évoluer rapidement la capacité des entreprises de calcul en raison de la forte intensité capitalistique et de la spécialisation au sein de chaînes d’approvisionnement mondiales hautement connectées. Au-delà de cette phase initiale, nous prévoyons des occasions d’investissement dans un ensemble plus large de fournisseurs d’équipements nécessaires. Il pourrait s’agir de compléments, tels que les fabricants d’équipements de semi-conducteurs (Applied Materials), les fonderies de puces (TSMC), les fournisseurs de puces de mémoire (SK Hynix) et les fabricants de serveurs capables de répondre aux cas d’utilisation artificielle (Dell). Nous pourrions également assister à l’émergence d’alternatives aux puces : Des « xPU » dotées de caractéristiques distinctives telles qu’une plus grande spécialisation, un coût inférieur ou une meilleure efficacité électrique (Broadcom). Il existe, par exemple, d’autres occasions dans l’écosystème des entreprises qui fournissent des solutions chimiques spécialisées. 


Infrastructure


D’autres occasions d’investissement résident dans le segment de l’infrastructure, qui connaît une croissance rapide. Il se compose principalement de sociétés spécialisées dans l’informatique en nuage, de centres de données et d’entreprises de mise en réseau : autant d’éléments nécessaires pour rendre l’IA possible. En raison de la croissance explosive de l’IA, les dépenses mondiales pour la construction de centres de données devraient atteindre 49 G$ US d’ici 2030, selon McKinsey & Company. Cette évolution pourrait avantager des fournisseurs qui ne se limitent pas à l’informatique. Par exemple, les centres ont d’énormes besoins énergétiques, ce qui exerce un impact favorable sur les fournisseurs d’électricité, que ce soit les fournisseurs d’énergie traditionnelle ou les fournisseurs d’énergie renouvelable. En juin dernier, Constellation Energy, l’un des plus grands fournisseurs d’électricité aux États-Unis, a accepté de vendre à Microsoft de l’énergie nucléaire pour son centre de données situé en Virginie. Plus récemment, en janvier, le fabricant américain d’équipements de construction Caterpillar, qui détient déjà 60 % du marché de la production d’énergie de secours pour les centres de données, a annoncé un essai réussi de sa technologie de pile à combustible à hydrogène dans un centre. Selon l’entreprise, ce développement ouvre la voie à l’utilisation éventuelle de piles à hydrogène de grand format pour fournir de l’énergie de secours aux centres de données. 


Garder le cap sur les véritables occasions d’investissement

Le tableau des occasions d’investissement dans l’IA est divisé en cinq sections. Chaque section représente un aspect différent de l’investissement dans l’IA. Les sections sont intitulées comme suit : 1. 1. Calcul : Les occasions comprennent les concepteurs de puces, les fonderies et les équipements de fabrication. Les perspectives de Capital Group soulignent le caractère attrayant des entreprises fournissant les équipements nécessaires à cette industrie fortement consolidée. 2. 2. Infrastructure : Les occasions se trouvent dans les serveurs en nuage à très grande échelle, les centres de données et la mise en réseau. Une infrastructure en expansion rapide est nécessaire, les services infonuagiques étant appelés à connaître un regain de croissance. 3. 3. Modèles : Les occasions portent sur les modèles fondamentaux, les plateformes et les propriétaires de « mégadonnées ». Les meilleurs modèles sont détenus par une poignée d’entreprises, avec des barrières à l’entrée élevées. 4. 4. Applications : Des occasions existent dans les logiciels, les services de TI et les applications physiques. L’accent est mis sur les entreprises existantes qui commercialisent l’IA avec succès, en mettant l’accent sur les avantages concurrentiels durables. 5. 5. Bénéficiaires : Les occasions englobent les soins de santé, les services financiers, les services juridiques, et plus encore. L’impact de l’IA est transformationnel, mais la transformation significative au sein des entreprises n’en est qu’à ses débuts. La profondeur de la recherche à l’échelle mondiale et une approche d’investissement active sont essentielles.

* Les points de vue des différents professionnels en placement de Capital Group peuvent varier.

Modèles


Les modèles d’IA sont les programmes formés sur un ensemble de données pour reconnaître certains modèles ou prendre certaines décisions sans autre intervention humaine. Ils nécessitent de grands ensembles de données, une puissance de calcul importante et des ingénieurs spécialisés. Le modèle d’Open AI, soutenu par Microsoft, se nomme GPT4, celui de Meta se nomme Llama et celui d’Alphabet (Google) se nomme Gemini, pour n’en citer que quelques-uns. Chacune de ces entreprises a investi des milliards de dollars dans des modèles de base formés sur de vastes données, conçus pour produire des résultats généraux et pouvant être adoptés pour un grand nombre de tâches. Ces types de modèles offrent un large éventail de possibilités de commercialisation et de monétisation. L’avenir nous dira quelles entreprises sont les mieux placées pour en bénéficier.


Applications


Le segment des applications de la chaîne de valeur de l’IA est peut-être le plus intéressant et le plus vaste en termes d’occasions d’investissement. Un exemple précoce est CoPilot, désormais intégré à Microsoft Office moyennant un prix d’abonnement plus élevé. À terme, les bénéficiaires pourraient s’étendre à tous les secteurs, industries et sous-industries de la classification industrielle mondiale (Global Industrial Classification Standard, GICS), en raison du large éventail de cas d’utilisation potentiels.


Dans le domaine des soins de santé, l’IA contribue déjà au diagnostic, à la découverte de médicaments et aux soins des patients. Des entreprises en démarrage et des acteurs établis tirent parti de la technologie pour analyser des images médicales, prédire l’évolution d’une maladie et personnaliser les plans de traitement. Eli Lilly, basée aux États-Unis, ainsi que Novartis, basée en Suisse ont, par exemple, conclu un accord avec Isomorphic, la société d’IA de biotechnologie numérique d’Alphabet, dans le but d’accélérer les processus de découverte de médicaments des entreprises. 


Cibler la précision 


Pendant ce temps, les entreprises de publicité et de marketing utilisent l’IA pour personnaliser les annonces, optimiser les campagnes et prédire le comportement des consommateurs. La société française Publicis Groupe, l’une des plus grandes agences de publicité au monde, s’est servie de l’IA pour personnaliser le contenu, en optimisant les campagnes et en prédisant le comportement des consommateurs parmi sa base de données contenant 2,3 milliards de profils de personnes partout dans le monde. 


Dans le secteur des produits financiers, un certain nombre de banques, de compagnies d’assurance et d’entreprises d’investissement commencent à intégrer l’IA dans leurs opérations en utilisant des algorithmes pour analyser les données du marché, optimiser les portefeuilles et détecter les transactions frauduleuses. JP Morgan a, par exemple, déployé un outil d’IA appelé « Cash Flow Intelligence » auprès d’environ 2 500 entreprises clientes afin de les aider à établir des prévisions. Selon l’entreprise, le logiciel a permis de réduire de 90 % le travail humain dans ce domaine et pourrait le rendre payant à l’avenir. 


« L’approche en matière d’innovation, le rôle de la réglementation, la capacité de s’approvisionner en intrants rares, les pressions concurrentielles ainsi que les préférences des clients jouent tous un rôle en créant des occasions et des risques différenciés pour les entreprises », explique Kathrin Forrest, spécialiste de placements en action. 


Le rôle de la direction est crucial  


L’exécution d’une gestion de haute qualité sera cruciale pour le succès de cette technologie émergente.

« Au niveau de l’entreprise, l’IA semble être une source de perturbation qui crée à la fois des occasions et des menaces pour les dirigeants. On peut donc estimer qu’il ne s’agit pas d’une question distincte, mais plutôt de quelque chose qui a le potentiel de tout influencer, où que ce soit. Envisager l’IA de manière intégrée, y compris au niveau des dirigeants, peut permettre de brosser un tableau plus nuancé et plus spécifique du potentiel d’une entreprise pour l’avenir », ajoute Mme Forrest.

Un dernier point concernant les occasions liées à l’IA pour le Fonds Capital Group actions mondiales (Canada) est qu’il ne s’agit pas simplement de choisir des actions, mais également de construire un portefeuille. Le Fonds actions mondiales est un portefeuille qui ne se limite pas à un seul thème de marché et qui est positionné de manière à atteindre ses objectifs tout en cherchant à fournir des résultats supérieurs à long terme. Cela implique d’avoir recours à une approche diversifiée et équilibrée comportant de nombreuses opportunités.

« Nous devons aller plus loin que l’IA », déclare M. Burge.


Jeremy Burge est gestionnaire de portefeuille d’actions et possède 42 ans d’expérience en matière de placement (au 31 décembre 2023). Il est également président de Gestion d’actifs Capital International (Canada), Inc., qui fait partie de Capital Group. Il est titulaire d’un baccalauréat en économie, obtenu avec distinction de l’Université de Nottingham.

Kathrin Forrest est spécialiste de placements en actions chez Capital Group. Elle possède 19 ans d’expérience dans le domaine et travaille chez Capital Group depuis un an (au 31 décembre 2023). Elle est titulaire d’une maîtrise en économie de la Wayne State University et détient le titre d’analyste financière agréée (CFA).

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