Asset-Allokation
Capital IdeasTM
Investmentresearch von der Capital Group
Categories
Anleihen
Was kommt nach der Landung?
Andrew Cormack
Keiyo Hanamura
20. August 2024
Die Marktprognosen darüber, wie der aktuelle Konjunkturzyklus enden könnte, haben sich im Kreis gedreht. Nachdem man sich anfangs sicher war, dass es zu einer Rezession kommen würde, ging man später von einer weichen Landung aus und erwartet jetzt wieder eine Rezession.
Anfang 2022 begann einer der schnellsten Zinserhöhungszyklen aller Zeiten, und die Marktteilnehmer waren überzeugt, dass eine Rezession unvermeidlich sein würde. Uneinig war man sich lediglich über ihr Ausmaß. Bis 2023 wartete der Markt auf die offenbar verzögerten Auswirkungen der Zinserhöhungen. Aber die Wirtschaft blieb stabil und überstand sogar eine Mini-Bankenkrise nahezu unbeschadet. Angesichts des unvermindert starken Arbeitsmarkt und der anhaltend hohen Privatausgaben, änderten sich die Markterwartungen. Jetzt ging man davon aus, dass der US Federal Reserve eine sanfte Landung gelingen würde. Die Meinung blieb in der gesamten ersten Jahreshälfte 2024 der Konsens, aber unerwartet schwache Arbeitsmarktdaten im August veranlassten die Marktteilnehmer zu einer 180-Grad-Wende. Jetzt erwarteten sie wieder eine Rezession.
Unser Basis-Szenario ist zwar nach wie vor eine weiche Landung, aber angesichts der außergewöhnlichen Ereignisse der letzten Jahre, muss man auch einen anderen Ausgang in Betracht ziehen. Welche Marktsegmente sich gut entwickeln werden, hängt davon ab, was am Ende auf uns zukommt: Von einer harten Landung dürften lang laufende Qualitätspapiere profitieren. Bei einer weichen Landung werden vermutlich kürzer laufende Credits besser abschneiden. Und wenn die Inflation wieder deutlich steigt, sind wahrscheinlich Geldmarktanlagen eine gute Wahl.
In diesem Artikel geben wir Investoren eine Leitlinie für diese unsichere Marktphase an die Hand und erörtern mögliche kurz- und langfristige Konjunkturszenarien. Aus unserer Sicht könnte ein Doppel-Ansatz – Flexibilität und die Diversifikationsvorteile eines Core-Anleihenportfolios – Investoren beim Umgang mit den möglicherweise vor uns liegenden Herausforderungen helfen.
Eine Leitlinie für die Landung
Nur zur Illustration.
Quelle: Capital Group. LW: Lokalwährungsanleihen HW: Hartwährungsanleihen
Erfahren Sie mehr über
Unsere aktuellen Investmentperspektiven
ÄHNLICHE ARTIKEL
-
Internationale Aktien
-
-
Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und Erträgen kann schwanken, sodass Anleger ihr investiertes Kapital möglicherweise nicht oder nicht vollständig zurückerhalten. Diese Informationen sind weder Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung noch eine Aufforderung, irgendein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen.
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung am Tag der Veröffentlichung dieses Dokuments wieder. Sie entspricht möglicherweise nicht der Meinung anderer Mitarbeiter von Capital Group oder dessen Tochtergesellschaften. Alle Angaben beziehen sich nur auf den genannten Zeitpunkt (falls nicht anders angegeben). Einige Informationen stammen möglicherweise aus externen Quellen, und die Verlässlichkeit dieser Informationen kann nicht garantiert werden.
Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.