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Après trois ans de Covid, d’économie en dents de scie, d’inflation et de lutte acharnée des banques centrales face à un avenir incertain, il semble bien que nous soyons sur le point de revenir en territoire connu. Un retour à la « nouvelle normalité » – caractérisée par des taux bas, une volatilité maîtrisée, et une plus grande appétence des investisseurs pour le risque – reste possible. Mais les choses peuvent-elles être aussi simples ? Après tous ces bouleversements, sommes-nous vraiment en train de revenir à l’ère pré-Covid ?

Les temps semblent avoir changé : l’inflation devrait être plus élevée et les banques centrales seront probablement plus réticentes à assouplir leur politique monétaire. Dans un tel contexte, le segment obligataire pourrait rester rentable, même pour sa partie la moins risquée. Avec des taux plus élevés, une Fed plus équilibrée dans sa politique monétaire et un cycle économique normalisé, une allocation obligataire pourrait enfin assurer ses fonctions traditionnelles : générer des revenus et offrir une diversification par rapport aux actions. C’est vers cette « normalité » que nous nous dirigeons sans doute, estime Keiyo Hanamura, directeur des investissements chez Capital Group. À court et à moyen terme, cependant, nous nous trouvons au beau milieu d’une phase de transition qui laisse le temps aux hausses de taux de faire leur effet.