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Chute du dollar US : les marchés émergents à la fête ?
Natalya Zeman
6 juin 2023
L’affaiblissement du dollar US a tendance à instaurer un contexte propice aux actions des marchés émergents (les deux classes d’actifs évoluant de manière opposée), et de nombreux observateurs prédisent la fin d’une phase haussière qui aura duré une décennie.
Une corrélation inverse entre actions des marchés émergents et dollar US
Moyenne mobile sur 6 mois : relation entre actions des marchés émergents et actions des marchés développés (axe de gauche) vs indice du dollar US (axe de droite)
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Données au 30 avril 2023. Source : Capital Group. MSCI EM : indice MSCI Emerging Markets. MSCI World : indice MSCI World.
D’après les données passées, les phases d’un dollar US fort sont généralement associées à un risque de crédit accru pour les marchés émergents, à un ralentissement de la croissance mondiale et à des tensions commerciales. Le dollar US fort est également la monnaie refuge par excellence, celle vers laquelle les investisseurs se tournent en période d’incertitude pour profiter de sa liquidité, de son statut de monnaie de réserve, et de son parcours unique mêlant stabilité économique et politique, transparence et légalité.
Mais avec la multiplication des signes d’affaiblissement cyclique du dollar US, la situation semble sur le point de changer. Du point de vue structurel, après 15 ans de règne incontesté, l’économie et la devise américaines pourraient voir leur attractivité se réduire face aux marchés émergents.
Natalya Zeman, directrice des investissements chez Capital Group, analyse si les facteurs de soutien sont en place pour porter une nouvelle phase haussière des marchés actions émergents.
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