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Aktien
Wie entwickeln sich die Aktienbewertungen? Der KI-Effekt
Beth Beckett
29. September 2023
An den Aktienmärkten gab es immer wieder lange Zeiträume, in denen ein bestimmter – oft gesamtwirtschaftlicher – Faktor die Bewertungen maßgeblich bestimmte. Solche Faktoren können große Auswirkungen auf die Bewertungen haben, selbst wenn die Einzelwertanalyse zu anderen Ergebnissen kommt.
US-Aktienbewertungen im Zeitablauf
Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 (auf Basis der operativen Gewinne je Aktie der letzten vier Quartale)
Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Anleger können nicht direkt in einen Index investieren.
Stand der Daten 31. August 2023. Quellen: Macrobond, Capital Group
Letztlich wird die Bewertungsentwicklung in den nächsten Jahren vom Wachstum und den Zinsen abhängen. Dazu haben wir vier mögliche Szenarien untersucht. Grundlage sind zwei an den Märkten zurzeit viel diskutierte Fragen: Wie stark wird die Künstliche Intelligenz die Wirtschaft verändern? Und wird die Inflation nachhaltig zum Notenbankziel von 2% zurückkehren?
Wir haben analysiert, ob die mit KI einhergehenden disruptiven Veränderungen gut oder schlecht sind. Positiv wären sie, wenn die neuen Technologien die klassischen Produktionsfaktoren Kapital und Arbeit so ergänzten, dass neue Arbeitsplätze entstehen und mehr produziert wird. Negativ wären die Veränderungen hingegen, wenn die neue Technologie Arbeitsplätze vernichtete und den vorhandenen Kapitalstock schneller obsolet machte, als anderswo investiert würde und neue Arbeitsplätze entstünden. Arbeitslosigkeit wäre die Folge.
Dabei handelt es sich um Szenarioplanung, nicht um Prognosen. Weil KI innerhalb kürzester Zeit enorm viel verändern kann und viele Entwicklungen denkbar scheinen, halten wir solche Analysen für die künftige Portfoliokonstruktion für wichtig.
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Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.