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L’année 2022 a jusqu’à présent été tourmentée pour les actions chinoises. D’après vous, quels facteurs ont contribué à cette volatilité boursière ?

Cette année a été pour le moins riche en événements, et pourtant nous ne sommes qu’au troisième trimestre ! C’est d’autant plus vrai pour les actions chinoises, qui ont bien débuté l’année avant de reculer sous le poids d’un durcissement de la régulation dans les secteurs des biens immobiliers, des technologies et du soutien scolaire.

Puis la situation s’est encore détériorée en raison du conflit en Ukraine, qui a provoqué la chute des actifs risqués au niveau mondial. Les actions chinoises font également les frais des tensions commerciales avec les États-Unis, en particulier dans deux domaines. Tout d’abord, les entreprises chinoises cotées aux États-Unis et ne se conformant pas aux réglementations établies par la Securities and Exchange Commission (SEC) courent le risque d’être radiées des bourses américaines. Ensuite, le refus, par la Food and Drug Administration (FDA), d’autoriser certaines thérapies testées en Chine a fait plonger les actions des laboratoires biopharmaceutiques et pharmaceutiques chinois. Ces facteurs ont inévitablement renchéri la prime de risque liée aux actions chinoises.

Et depuis mars dernier, avant même d’avoir pu connaître un répit, la Chine est confrontée à une nouvelle vague épidémique. Sa politique zéro Covid, qui implique la mise sous cloche de villes entières, génère beaucoup d’incertitudes, car elle pèse sur les chaînes d’approvisionnement et freine l’activité économique. Face à une croissance d’à peine 0,4 % en glissement annuel au deuxième trimestre, les autorités chinoises ont d’ores et déjà indiqué qu’elles maintiendraient un objectif de croissance flexible pour 2022. Mais le plus grand risque serait que la Chine – moteur de la croissance mondiale – se grippe sérieusement, freinant ainsi toutes les autres économies.

Les efforts croissants de Beijing pour assouplir les réglementations et soutenir l’économie intérieure ont engendré un rebond marqué des actions chinoises de fin avril à fin juin. Reste à savoir si le gouvernement de Xi Jinping s’engagera dans un plan de relance généralisé, après ses mesures plutôt ciblées qui plongent l’économie chinoise dans une incertitude tenace, en particulier dans les secteurs les plus pénalisés par la volatilité. Le principal problème est la politique zéro Covid : tant que les restrictions sanitaires ralentiront la vitesse de circulation de la monnaie au sein de l’économie chinoise, une démultiplication des mesures de relance aura des effets limités.

 

Avant d’investir, il convient de tenir compte des facteurs de risque suivants :

• Le présent document n’a pas vocation à fournir un conseil d’investissement, ni à être considéré comme une recommandation personnalisée.
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