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Reprise économique en Chine : une aubaine pour certains pays émergents d’Asie
Koon Chow
Stephen Green
24 février 2023
Un retour de la croissance en Chine aura des effets essentiellement positifs, avec comme courroies de transmission le tourisme, l’importation de biens et le cours des matières premières.
Si le tourisme en provenance de la plupart des pays du monde avait déjà redémarré en 2021-2022, la récente reprise chinoise et les recherches en ligne en vue de l’organisation de voyages laissent à penser que la dynamique commence aussi à s’amorcer en Chine, du fait de l’allègement des restrictions de déplacement. Les premiers à en bénéficier seront les pays limitrophes de la Chine et ceux dont le secteur du tourisme est particulièrement développé, comme la Thaïlande, Singapour et la Corée.
Les importations chinoises se sont effondrées au second semestre 2022 en raison de pressions sur la demande mondiale de biens1. S’il est probable que le rebond économique de la Chine ait un effet plus marqué sur les services, les importations de biens devraient elles aussi renouer avec la croissance, à mesure que la consommation reprendra de l’élan. Là encore, l’effet se fera particulièrement sentir en Asie, notamment en Malaisie, en Corée et en Thaïlande.
Exportations vers la Chine
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Données à fin décembre 2022, hors Inde et Thaïlande (données au 30 novembre 2022). Source : CEIC.
La Chine étant un importateur net majeur de matières premières, la reprise de la demande chinoise devrait avoir un effet bénéfique sur les cours. En profiteront les pays exportateurs dans des régions comme le Moyen-Orient (pétrole), l’Amérique latine (minerai de fer, cuivre, etc.) et l’Afrique du Sud (métaux précieux). A contrario, la hausse des cours des matières premières devrait créer un léger frein pour les pays importateurs, dont la plupart se trouvent en Asie, et avoir un effet contrasté sur l’Amérique latine et la région EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique).
La Corée du Sud, la Thaïlande et la Malaisie sont trois pays qui devraient bénéficier du redémarrage économique chinois, qui aura notamment pour effet de consolider leur excédent courant, et donc de renforcer le cours de leur devise – en particulier dans le cas du baht thaï. Le cours du yuan chinois, en revanche, devrait se stabiliser car il est probable qu’une détérioration de la balance courante de la Chine vienne contrebalancer l’afflux d’investissement.
1. Au 23 janvier 2023. Source : Goldman Sachs
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