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Capital IdeasTM
Investmentresearch von der Capital Group
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Anleihen
Gibt der US-Dollar weiter nach?
Andrew Cormack
Philip Chitty
Tom Reithinger
Harry Phinney
14. April 2023
Nach der starken Abwertung Ende letzten Jahres fragten sich viele, ob seine zehnjährige Hausse zu Ende geht.
Der US-Dollar notiert heute deutlich über seinem Langfristdurchschnitt
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Quellen: Capital Group, JP Morgan. Stand 31. März 2023. Der reale effektive Wechselkurs misst den Wert des US-Dollars gegenüber einem Korb aus Industrieländer- und Emerging-Market-Währungen. Er wird um den Verbraucherpreisindex inflationsbereinigt. Der Verbraucherpreisindex ist ein gängiges Inflationsmaß. Es gibt die durchschnittliche Veränderung der Preise an, die Verbraucher für einen Korb aus Gütern und Dienstleistungen zahlen müssen.
Eine nachhaltige Abwertung wäre gut für US-Investoren mit Anleihen und Aktien aus anderen Ländern. Deren Erträge haben nämlich stark unter der Dollaraufwertung gelitten. Eine Dollarkorrektur scheint überfällig. Vom Tiefststand 2011 bis zum Höchststand Ende 2022 hat die US-Währung gegenüber dem inflationsbereinigten Industrieländer- und Emerging-Market-Währungskorb von J.P. Morgan um 45% aufgewertet. Damit ist sie gemessen an der Kaufkraftparität im Vergleich zu den meisten Emerging-Market-Währungen jetzt zu teuer.
Nach den Kennziffern ist der Dollar schon lange überbewertet, was bislang aber nicht für eine Abwertung gereicht hat. Dazu bräuchte es einen oder mehrere Katalysatoren. Wir achten deshalb genau auf Faktoren, die den Wechselkurs langfristig beeinflussen können.
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