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投資級企業債券今年開局失利，年初至今報跌16.1%¹。由於已發展市場的通脹率已攀升至數十年來的最高水平，各國央行日漸轉持進取立場，以圖遏止通脹升勢，並逐步撤除刺激經濟措施及調高利率。此舉引致投資級企業債券等對利率敏感的債券遭市場拋售。此外，俄烏衝突亦令整體極度波動的宏觀經濟環境惡化。儘管投資級企業債券的估值大幅調整，但可說是為投資者提供更具吸引力的入市良機。

以基本因素而言，企業的整體狀況依然良好。即使處於通脹上揚及經濟增長放緩的環境，企業仍能錄得穩健的收入及利潤率。

債券收益率已升至十多年來的最高水平，但這主要由利率上升而非息差所帶動（息差反映投資者對債券信貸風險水平的看法）。面對現時較高的收益率，投資者有望在未來從債券中獲取較多收益。即使債券價格仍較為波動，但長遠而言，較高收益能為投資者的總回報提供更多保障。

此外，長期來看，債券收益率是一個理想的概約指標，能夠反映可實現的總回報。因此，按目前的收益率水平來看，往績顯示未來幾年投資者有機會錄得較高的總回報。下圖顯示以截至2022年6月15日之期初收益率計算的可實現2年期及5年期平均預期回報（年化百分比）。債券的總回報取決於債券價格變動及所支付的利息，債券的期初收益率愈高，其面對利率上升時所得的保障便愈大，但投資過程或會稍為起伏不定。

然而，當前的宏觀經濟環境仍然極度波動，投資者整體應保持審慎，並且採取略微防守型立場。審慎挑選公司及行業仍是關鍵所在。

1. 截至2022年6月15日，以美元計算。所用指數為彭博全球綜合企業債券指數。投資級債券：評級為BBB級或以上的較優質債券。資料來源：巴克萊、彭博